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增持 ―首次 星云股份 （300648） 证券研究报告 /公司研究/深度报告 日期：2017 年12 月25 日 行业：机械设备-锂电设备 快速成长中的锂电设备新星 分析师： 邵锐 Tel ： 021 E-mail ： shaorui@ 021-53686  投资摘要 SAC 证书编号：S0870513050001 tengwenfei 151 研究助理： 倪瑞超 @shzq.co ● 大步快跑的以锂电检测为核心的设备企业。星云股份在锂电设备的 Tel ： 021 m E-mail ： niruichao@ 发展坚持以检测设备为核心提供锂电池智能制造解决方案，其中检测设 021-53686 SAC 证书编号： S0870116070010 备为公司最具核心竞争力的产品，但是自动化组装设备占比不断提高。 tengwenfei 151 基本数据（最新） @shzq.co 公司应用行业从3C 到新能源汽车，其中3C 行业发展平稳，新能源汽车 报告日股价（元） 68.40 m 行业收入爆发式增长，其2014 年收入 1403 万元，到了2016 年达到了 12mth 股价格区间（元） 18.89-89.99 行 流通股本/ 总股本（亿股） 0. 17/0.677 1.4 亿元。受益于行业的大发展，公司的收入和利润也大步快跑，2012 流通市值/ 总市值（亿元） 11.63/46.31 年到2016 年公司的收入复合增长率47.92% ，净利润复合增长率29.46% 。 主要股东（最新） 2017 年前三季度收入 1.88 亿元，同比增长40.19% ，净利润4369 万元， 李有财 16.34% 同比增长56.54%。 江美珠 14.53% 刘作斌 12.39% ● 锂电池组检测设备实力强大，立志于pack 设备市场。根据我们的乐 汤平 12.39% 观预测，到2020 年整个pack 设备的累计市场空间为 159 亿元，星云股 份以检测设备为核心，致力于提供整个pack 设备的提供，为锂电池组提 供自动化生产线解决方案，而公司众多明星客户也有望为公司在这领域 的发展提供强大支撑。 ● 产业链前后延伸，迈向更广阔的市场空间。公司未来，向前一步迈 入市场空间更大的电芯化成分容设备市场，2020 年其累计市场空间达 181.2 亿元，公司的化成分容设备已经完成开发并已经送客户处试运行， 2018 年有望取得收入。公司向后一步，迈向储能市场，储能领域应用最 报告编号：NRC17-CT90 大的为分布式发电及微网，其中风光储充一体化有望成为未来的趋势， 首次报告日期： 2017 年12 月25 日 公司的逆变器和控制系统产品，目前已经应用在公司的风光储充一体化 相关报告：无 智能电站项目中。  盈利预测及投资建