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行业深度|黑色金属 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 钢铁电商专题调研报告：钢贸商 行业评级 买入 前次评级 买入 钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋 报告日期 2015-01-12 Table_Summary 广发证券发展与研究中心钢铁团队2014 年8 月起联合中国物流与联合采 Tabl e_Chart 购会钢铁物流专委会、上海钢铁服务业协会、现代物流报，对全国235 家钢贸 相对市场表现 商进行了调研。 核心观点：  赚钱难、融资难、盈利模式单一是绝大多数钢贸商的共同现状 65%以上的钢贸商2014 年上半年吨钢净利低于10 元，82%的钢贸商连 正常生产经营资金需求的一半都不能得到满足，70%的钢贸商盈利模式仍 主要是倒买倒卖赚价差。  钢贸商拥抱钢铁电商的空间仍然非常大，普遍优先看好第三方电商平台 91%的钢贸商2014 年通过钢铁电商交易（撮合+ 自营+寄售）量不超过 分析师： 冯刚勇 S0260511010009 2.3 万吨，而这些钢贸商中的63%钢材年销售量均超过 10 万吨，可见钢 0208804 贸商参与钢铁电商的程度较轻，继续拥抱钢铁电商的空间非常大。 fgy@ 对于钢铁电商的优点，68%钢贸商认为采购便捷、价格便宜、更易获得融 分析师： 王招华 S0260514060002 资，全国40% （华东地区53% ）的钢贸商最看好第三方的发展前景。