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国际金融与发展 本章主要内容： 国际收支平衡表 赤字与融资 债务危机 IMF的稳定化政策 债务问题缓解的办法 外国直接投资 外国私人组合式证券投资 外国援助 一、国际收支平衡表 国际收支平衡表可分为三个组成部分：经常账户、资本账户、储备账户。 国际收支平衡账户简表 商品与服务出口 A 商品与服务进口 B 投资收入 C 偿债支出 D 净汇款及转移支付 E 经常项目总余额( A - B + C - D + E ) F 直接私人投资 G 外国(私人与官方)贷款，减去分期偿付 H 国内银行系统外国资产的增加 I 居民资本流出 J 资本项目总余额( G + H -I- J) K 现金储备帐户的增加(或减少) L 错误与遗漏（L-F-K） M 1.1 经常账户(current account) 经常账户主要反映的是商品进出口、投资收入、债务偿还以及政府和私人的净汇款和转移支付。 经常账户：从出口额中减去进口额(商品贸易余额)，然后加上从国外获得的净投资收益，将这些加总再减去债务偿付额，再加上净私人及官方汇款和转移支付，最终结果产生的经常账户余额——正的余额称做盈余(surplus)，负的余额为赤字 (deficit)。 一、国际收支平衡表 1.2 资本金融账户(capital and financial account) 资本金融账户记录的是外国私人直接投资(主要是跨国公司)、国际私人银行贷款和外国政府以及多边机构（如国际货币基金组织、世界银行）的贷款和赠予(如以外国援助的形式)的总值，然后减去居民资本流出（有时也称为资本外逃）。 关于资本金融账户的余额，正余额是盈余，负余额是赤字。 一、国际收支平衡表 1.3 现金账户(cash account) 现金账户，或说国际储备账户(international reserve account)，是用于平衡的项目(与调节统计错误的项目——“错误与遣漏” 共同起作用) ，当经常账户和资本账户的总支出超过总收入时，这一项目额便会下降(表现为外汇储备的流出)。 各国总是以下面的三种形式来积累其国际现金储备：1 )外国硬通货(主要是美元，但日元、英镑、欧元的数量也在增长) ； 2) 黄金，包括国内开采或购入的；3) 在国际货币基金组织的存款（这里，国际货币基金组织类似于各个国家中央银行的储备银行）。 一国的现金账户（国际现金储备）由黄金、一些主要的外币以及国际货币基金组织的特别提款权构成。国际储备对于一国来讲，与银行账户对个人的目的是一样的。它们可以取出用于支付帐单和债务，随净出口销售和资本流入形成的储蓄使它们的数量增加，它们也可以被用作担保以便借入另外的储备。 一、国际收支平衡表 2.1 国际收支赤字 经常账户与资本账户的负余额，需要用储备账户的降低来平衡。 如果一国非常贫困，则很可能只有非常有限的这种储备。巨大的国际收支余额赤字可能会对经济产生严重的制约，并极大地限制该国继续进口所需资本品和消费品的能力。在世界最不发达国家中，由于它们必须进口粮食以养活其饥饿的民众，且又只存有极为有限的货币储备，这种收支的赤字就可能会使灾难在成千上万的民众中扩散。 二、国际收支赤字与融资 2.2 减少国际收支赤字的政策 通过促进扩大出口或限制进口(或双管齐下)来寻求经常账户的改善 在扩大出口的情况下，可以进一步选择第一或第二产业产品的出口增长。 在限制进口的情况下，可以施行进口替代政策(保护并激励国内产业，以取代过去从外国市场进口的制成品；或者选择对特定产品实行关税和实物配额；或对特定的消费品实行进口禁止。 国家可以通过贬值来变动官方汇率，从而同时达到降低出口价格和提高进口价格这两个目标。 实行紧缩的财政和货币政策(世界银行称之为结构调整，而国际货币基金组织称之为稳定政策），这些政策设计的目的在于降低国内需求，从而减少进口，减轻通货膨胀压力。 通过鼓励更多的外国私人直接投资或进行证券投资，从国际商业银行借款或寻求官方援助以改善资本账户的余额 通过增加官方货币储备（申请获得更大份额的“特别提款权” ），以寻求改善长期国际收支赤字的不利影响 二、国际收支赤字与融资 债务危机、货币危机、金融危机 债务危机的起源 对大多数发展中国家来说，20世纪80年代国际收支中均有与外部世界从事重大交易的特点。在1980年之前，传统的发展战略使得第三世界国家在运转中有着大量的经常账户赤字，因为要进口资本和中间产品来为快速工业化提供机器和设备。出口收入支付了大多数的、但绝非全部的这种进口。为赤字融资，于是就可能使得资本账户转移进了大量的资金，这些资金的形式包括国与国(双边)之间的外国援助，跨国公司的私人直接投资、国际银行给予政策性或私人工商业的贷款，世界银行和其它国际发展机构提供的多