博弘数君定向增发基金路演.pptVIP

主基金的形式和运作模式 基金管理费 由基金管理人按基金资产的1%/年的标准收取 基金托管费 基金资产×0.2%/年 （托管银行收取） 基金管理人 业绩报酬 有限合伙人优先享受6%的年化收益，该年化收益以上部分的20%，支付给基金管理人作为其业绩报酬。 基金的申购 类似于开放式基金，随时可申购。 基金的赎回和转让 赎回锁定期15个月，锁定期结束后，有限合伙人可申请赎回，锁定期内，有限合伙人可向第三方转让其基金份额，基金管理人也可帮助有限合伙人将其持有的基金份额在股权交易所挂牌，实现转让。 基金税费 普通合伙人和有限合伙人按照注册地税务政策执行 基金服务 基金管理人定期提供月度、季度、年度投资运作报告，并向有限合伙人提供经审计的年度财务报告。 基金审计师 德勤华永会计师事务所有限公司天津分所 Deloitte Touche Tohmatsu CPA Ltd. Tianjin Branch 两个要点 子基金通过申购主基金获得主基金的一定份额，任何一个子基金都不对应于投资了某个或某几个定向增发的股票； 子基金通过持有主基金的份额，间接持有了存续期内主基金中所有股票的组合，包括该子基金申购主基金之前主基金已经持有的股票，也包括其从主基金赎回之前主基金后续投资的股票； 子基金的收益源自其申购和赎回主基金时主基金单位净值的差异，即在申购日子基金按照主基金当日净值申购主基金，在赎回日子基金按照主基金的当日净值从主基金中赎回。 主基金的估值 通行规则：上市交易的股票市价估值，未上市的股票成本价估值； 定向增发的股票：通常是折价发行，本身处于锁定期不能交易，但标的公司同类股份在二级市场上交易（存在参考价格）； 估值分析：发行时的折价，是对锁定期内不能交易的补偿，可均分到锁定期内的每一天； 估值案例： 某股票定向增发价P0，发行日二级市场流通价P（T0），锁定期一年（365天） 估值日在定向增发完成后且仍处于锁定期内的 t 日，t-T0是从发行到估计日过去的天数 估值日该股票的二级市场交易价格为P（t）, 本基金该日对该股票的估值单价为：P（t）-[P（T0）-P0]×[365-（t-T0）]/365 主基金估值的再解释 主基金的净值随着二级市场股价的波动同步波动； 股票购买时的折扣被剥离出来，在锁定期的365天内每过一天返回给它1/365，即已经度过的锁定期天数对应的折扣金额返回给该股票的价值当中，而尚未度过的锁定期天数所对应的折扣金额从该股票的二级市场价格中扣除，随着其逐渐度过锁定期，该扣除的折扣逐步返回给该股票的价值当中； 某股票估值＝（二级市场价格－每股购买折扣）＋已经实现的折扣； 已经实现的折扣＝度过的锁定期天数×每天对应的折扣； 每天对应的折扣＝每股购买时的折扣÷365天。 主基金估值算法的特点 公平性： 各子基金的认购和赎回基础是以市价计算的主基金净值，所有资金的收益都是从认购日到赎回日主基金单位权益的变化；发行折价均分到锁定期内的每一天，可由同一时段内所有的认购资金根据资金量和占用时间平均分配；任何人都无法通过申购赎回从主基金中套利，子基金无论先进入或后进入主基金都不会吃亏或赚便宜，子基金无论在大盘高点或低点进入主基金都不会侵占其他子基金的利益，也不会被侵占； 分散化： 各子基金都能享受存续期内主基金认购的所有股票上涨带来的收益； 各子基金都能享受存续期内主基金认购的所有股票的发行折价； 净值平稳 各子基金的认购和赎回不会影响主基金净值； 认购定向增发股票和上市等事件也不会导致主基金净值大幅波动； 本产品设计思想的三大贡献 其一、削平高门槛，使得数百万也能参与定向增发； 其二、增强型的指数化投资，回避了个别项目破发的风险，获取定向增发市场的平均收益并有所增强； 其三、通过基金份额的转让实现了额外的流动性，投资者有可能不受定向增发股票12个月锁定期的流动性限制。 子基金可以设计成不同的风险收益特征 简单敞口型（折扣+成长性+市场波动）； 加杠杆的敞口型（折扣+成长性+市场波动）× n倍； 市场中性型（折扣+成长性）不要市场波动； 加杠杆的市场中性型（折扣+成长性）× n倍不要市场波动； 择时型（折扣+成长性+有选择的市场波动）； 加杠杆的择时型（折扣+成长性+有选择的市场波动）× n倍。 六种类型的子基金--- 可以匹配不同客户偏好：从最保守的只要固定利息到最疯狂的透支数倍参与定向增发，从随市场波动到选择不受市场风险干扰，从被动择时到主动择时……。 注：杠杆通过引入优先受益人的结构化信托子基金方式实现；市场中性则是通过在子基金层面用沪深300指数期货对冲市场风险来实现；择时则是通过主动选择对冲与否来实现。 有折扣 可流通 中小额资金也能参与 专业机构高水平打理 绩优股 低风险 谢 谢 Boho