2016春节持仓策略报告.PDFVIP

银河期货研发中心 策略 蒋洪艳 ：021：jianghongyan@ ：上海市浦东区世纪大道1501 号SOHO 世纪广场9 层 201 6 年 2 月 4 日星期四 : ▍银河期货研究中心 ▍节日持仓策略报告 2016 年春节持仓策略报告 前言 此次是第五个春节持仓策略报告，我们一直秉承着：简明扼要、可操作 性强的原则，侧重结构性机会挖掘和投机机会的发现。相关品种基本面的数 据和分析，请参参照《银河期货 2016 年年度报告》。 节日持仓策略着重筛选“性价比”高的投资机会。其不单重视“资金的 风险利润的性价比”，更注重“长假风险的精神付出与利润回报比”。 一、市场概括 （一）2016 年市场状况 我比较赞同市场普遍的看法，中国经济是一个 “L”的走势，对于期货 市场也是异曲同工。但差别在于，期货商品中，与经济周期关联性密切的板 块，如工业、有色，则是 “L”走势，甚至会在底部出现再次探底走势。而 对于农产品（油脂、白糖），则可变动性大，也将会成为未来投资的重点。 黑色链条上，由于国家的主动去产能政策，首当其冲，可能会在缩减产能的 推动下，出现中期反弹走势。此外，贵金属则是另一番状况。由于人民币贬 值问题、美元加息、汇率问题等等，其不确定性都会加剧美元的保值防御功 能，因此，即便整个市场环境对贵金属有熊市拖累作用，但这些货币和汇率 问题，将会在一定程度提振贵金属走势。因此，贵金属有望受益于此，提前 结束熊市，出现不连贯的中级反弹行情。 简而言之，2016 年市场呈现结构性的投资机会，主要策略参考以下： 1.基本面相对偏好的：油脂、白糖，以多头思路为主线。 2. 国家去产能政策目标品种：黑色产业链，中期或中短期反弹行情。 3.货币和汇率核心相关品种：贵金属，中期反弹行情。 4.原油影响最大的板块：化工，品种差异大，策略不同品种因时而异。 5.经济周期影响最大的板块：有色，弱势震荡格局，波段策略因时而异。 （二）当前市场状况 就波段走势而言，商品市场处于整体偏多的市场氛围。主要的支撑因 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 研究分析报告 素：1.原油触底反弹；2. 黑色链条，国家去产能首当其中；3.钢铁企业库存地， 开工率低，阶段备货采购；4. 美元的高位大幅下跌。 当市场处于阶段下跌尾声，并不同板块出现阶段性利好支撑，必然会带 动整个市场的反弹热情。因此阶段的偏多势头，仍有望延续。但由于情绪带 动下的上涨，就有短期性，故，头寸不宜过多，幅度不宜有过高期望。 二、持仓理念 我们需要明确一点：持仓的目的——利润扩大。当在长假不确定的时点， 持仓的目的除了扩大利润之外，更要兼顾风险的可控。因此，节前的持仓时 点，对风险利润的权衡尤其重要。决定过节持仓去留的核心，是“节日期间 外盘走势和幅度”。因此，在此要清晰的界定好过节持仓的原则和目的。 以下为国内品种与外盘走势关联强弱的统计。 表1:板块分类与外盘关联度统计 板块分类 品种 相关外盘 关联度 金融 股指、国债 无 —— 有色和贵金属 铜、锌、铝、铅、锡、镍、黄金、白银 伦敦 LME、COMEX 极强 大豆、豆粕、豆油、棕油、菜油、菜粕 芝加哥 CBOT、马来西亚 BMD 极强 农产品