3月宏观月报：PMI超预期反弹，预计一季度经济运行整体平稳.pdfVIP

分析师:王哲 PMI 超预期反弹，预计一季度经济运 执业证书编号：S0730516120001 行整体平稳 wangzhe@ 0218136 研究支持:白江涛、杨振宇 3 月宏观月报 baijt@ 0218018 证券研究报告-宏观定期 发布日期：2018 年04 月09 日 要点: 相关研究 1 《宏观报告：低基数效应下，3 月中采PMI  一季度经济运行平稳。1-2 月规模以上制造业增加值同比增长7.0%， 超预期反弹-宏观点评》 2018-04-02 较 2017 年 12 月份加快 0.5 个百分点；进入 3 月，生产修复叠加低 2 《宏观报告：工业企业利润增速回落，服务 基数效应，中采制造业PMI 较前值回升 1.2 个百分点，报51.5%。预 贸易逆差创新高-宏观周报》 2018-03-28 示3 月经济稳健向好，一季度GDP 增速或在6.8%。 3 《宏观报告：美国“301条款”再启用背景  三架马车整体运行平稳开局向好，但考虑我国经济正处在 L 型下行 及影响-宏观专题》 2018-03-27 周期，新动能的孕育需要克服内外阻力才能破茧而出，经济修复仍 4 《宏观报告：美元加息影响有限，贸易摩擦 在路上，下行压力不容忽视，我们维持全年经济“前高后稳”格局 冲击有效外需-宏观专题》 2018-03-27 的判断。 5 《宏观报告：1-2 月经济、金融数据预示通 胀预期回落-宏观专题》 2018-03-19  具体来看：消费上，1-2 月社会消费品零售总额累计同比增速为9.7%， 消费增速虽不及市场预期9.9%，但依然相对平稳，较之于去年12 月 联系人：叶英刚 份的 9.4%，有0.5%的回升，消费升级对经济运行企稳向好起到提振 电话： 0218135 作用。进入 3 月，汽车消费表现韧性，刚性消费需求提供了关键支撑； 传真： 021 网络消费支撑社会消费品零售总额平稳增长。预计3 月份社会消费品 地址： 上海浦东新区世纪大道1600 号18楼 零售总额同比增长9.9%。投资上，1-2 月固定资产投资累计同比增速 邮编： 200122 为 7.9%，较前值上升 0.7 个百分点，这与春节季节性的扰动和投资 淡季回暖时滞有关。投资结构继续优化，高技术制造业投资、服务业 投资同比增速快于整体；生态保护和环境治理业、公共设施管理业、 指标 2018．2 2018．3F 农业等短板领域的投资加快。房地产投资在销售增速下滑和待售面积 工业增加值(%) -2.1 6.8 减少的背景下，同比增速较去年全年加快2.9 个百分点。此外，消费 CPI(%) 2.9 2.7 结构升级带动配套设施建设，预计3 月份起，基建、教育、环保、文 PPI(%) 3.7 3.0 化娱乐等领域的投资增速或将相继增加。第三产业投资增速的平稳对 社消(%) 9.7 9.9 固定资产投资起到主要的支撑作