[教材]国际财务管理.doc

集权管理模式 含义：集权管理模式的财务管理是将国际企业的财务决策权集中在企业的总部，子公司或分部的财务机构只负责日常的财务事务。 优点：保证下属分支企业的财务活动更好地服从企业的总体目标。 缺点： 管理线过长，反应不及时。 不利于对分支机构的绩效考察。 资金时间价值的含义及存在的理由 含义：货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值。 存在的理由：通货膨胀减少了未来1元钱相对于当前1元钱的购买力 收款日期越久，能否收到货币的不确定性就越大 机会成本因素 风险的概念及其理解 风险价值计算（最后） 概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 理解： （1）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 （2）风险是一定条件下的风险 （3）风险的大小随着时间延续而变化，是“一定时期内”的风险； （4）风险和不确定性有区别。 （5）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失 四、外汇风险的含义及其类型 含义：也称汇率风险，在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性 类型： 经济风险： 汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致业未来现金流量发生改变的风险 交易风险： 汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险 折算风险： 企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险 交易风险的含义及其管理 含义：在运用外币计价的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间汇率发生变动，使交易者蒙受损失的可能性。 管理： 1、可供签订合同时选择的防范措施（选择好合同货币、加列合同条款、调整价格或利率） 2、金融市场操作（远期外汇交易、期货交易、利用借款与投资方式保值、利用外汇期权保值） 3、其他管理方法（提前或错后收付外汇、设置再开票中心、保险） 六、交易风险的衡量、计算看书本 七 、外国债券、欧洲债券的区别 外国债券：指外国的借款者在某一国国内的资本市场所发行的债券，并以发行地当地的货币（local currency）作为计价货币 。 欧洲债券：国际借款者同时在好几个国家的资本市场所发行的债券，其计价货币必须是非发行地当地的货币 区别： 外国债券 欧洲债券 计价货币 发行地当地货币 非发行地当地货币 是否记名 记名债券 不记名债券 利息支付 半年支付一次 一年支付一次 发行管制 受管制，发行成本高且速度慢 不受官方管制，且发行速度快 发行人 由一家银行负责发行 由银团负责发行 是否有昵称 常有昵称 没有昵称 八 、资本成本计算 一、资本成本背景知识 （一）资本成本的构成 资本成本=资本占用费+筹资费用 资本占用费包括资金的时间价值和风险报酬。 筹资费用是指在资金筹集过程中发生的各种费用。 （二）基本公式 K为资金成本率，D为资金占用费，P为筹资总额，f表示筹资费率,K为资本成本率 考虑汇率波动的信用政策决策（7-4难度）P 210 提前或推迟支付 国际企业内部应收账款的提前或推迟支付是国际企业转移资金的常用手段，是指国际企业通过企业内部应收账款的信用期限来调剂资金。 在很多情况下，内部往来账款结算的时间可以因整个公司的利益而提前或推迟。 提前就是在信用到期之前结算 推迟就是在信用到期之后结算 假定美国子公司与德国子公司之间的商业往来账款可以提前或推迟90天结算（正常信用期限为120天）。 德国子公司欠美国子公司200万美元。两国的实际银行存款和借款利率（已剔除所得税影响）如表 国 家 借款利率（%） 存款利率（%） 美 国 3.8 2.9 德 国 3.6 2.7 （1）假定两个子公司的资金都很充裕 德国子公司应提前90天还款给美国子公司 提前付款90天，可使跨国公司获得净利息收益： ＄2000000×（2.9%-2.7%）×90/360 =＄1000 2）假定两个子公司资金都很拮据， 德国子公司应提前90天还款给美国子公司。 提前付款90天，可使跨国公司节约利息费用 ＄2000000×（3.8%-3.6%）×90/360 =＄1000 （3）假定德国子公司资金充裕，美国子公司资金短缺 德国子公司应提前90天付款给美国子公司。 提前付款90天，使德国子公司丧失的利息收益 ＄2000000×2.7%×90/360=＄13500 但美国子公司由于提前收款而节约的银行借款利息费用为： ＄2000000×3.8%×90/360=＄19000 提前付款90天，可使该跨国