资本配额CapitalRationing.PPT

第七章 資本預算的管理 第一節 投資案的估計原則 第四節 不同期限的投資計劃 第二節 加權平均資本成本 第五節 投資案的策略與管理 第三節 投資案的估計 第一節 投資案的估計原則 1. 會計收益與現金流量 ? 購買資產：「無形資產」每年帳面之攤銷並無實際的現金流出。 ? 折舊費用：並無實際的現金流出。 營運資金：「營運資金」增加為現金流出。 ? 沉沒成本 (Sunk Costs)：在決定從事投資案前已承諾或所引發的成本，並不會因為放棄了投資案而可節省費用。 ?、[沉沒成本] W 西式速食店委託台灣 K 顧問公司進行市場研究與調查，以便於決定是否投資。 2. 現金流量之增量 ? 機會成本 (Opportunity Costs)：公司為了投資案所動用的資源應視為「機會成本」，這部分並無實際支出但犧牲了可獲之利潤。 ? 運送與安裝成本：若購買機器設備，會產生運費、關稅、安裝費與試車費等，須計入投資案的期初支出。 ? 侵蝕原有利基 (Profit Erosion)：公司所從事的投資案若影響原有的銷售，則應將犧牲的部分扣除。 ? 利息費用：利息費用不計入投資案中，折現率 (加權平均資本成本) 已考慮了舉債所產生的利息費用。 kd、kp、ks 分別為負債、特別股、普通股的「資本成本」， t 為所得稅平均稅率， wd、wp、ws 分別負債、特