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玻璃仍处于弱势周期，空头思路操作为主 谢祥华 新晟期货投资咨询部 内容提要 ●上半年玻璃期货市场的主旋律只有一个，那就是 “跌” ●价格的持续走低并未减缓新产能的投放的脚步 ●玻璃库存有显著提高 ●玻璃的下游有房产、汽车等方面，但主要影响因素仍是房地产 ●玻璃仍处于弱势周期，空头思路操作为主 一、 行情回顾 图 1：玻璃 1409 合约 日K 线图 资料来源：Wind 资讯 上半年玻璃期货市场的主旋律只有一个，那就是 “跌”。年初，受春节长假后下游需求 回升及各地区生产商陆续上调现货报价影响，玻璃期价逐步上行，从 1270 元/ 吨一线逐步回 升至 1320 元/ 吨一线。受多家银行暂停房地产贷款相关业务的利空消息打压后，玻璃期价开 始了漫漫调整之路。到六月份，玻璃期价逐步下跌至 1020 元/ 吨附近，继续创出上市合约价 格新低。 建筑玻璃是平板玻璃消费的主力军。2013 年玻璃企业净利润同比增超 300%；而当玻璃 企业豪情满怀的进入 2014 年时，今年房地产的遇冷令平板玻璃行业元气大伤，不断增加的 产能更是令行业雪上加霜。企业出现大面积亏损。 图 2：全国 5mm 浮法玻璃均价走势 资料来源：卓创资讯 行业不景气，各地不断出现降价现象。2014 年以来玻璃现货价格持续走低，即使到了 5、 6 月份传统上的小旺季，现货价格仍没有止跌的意思。沙河玻璃的影响范围较广，其玻璃进 入周边市场后，其他厂家也只能跟随行动，被迫降价。华东、华中市场已陆续调价。在这一 轮价格调整过程中，较为突出的是华南市场，因需求不济和资金紧张，生产企业大幅度降价。 平板玻璃现货全国均价自 2013 年 10 月以来一路下跌，至 6 月底已经累计下跌 23.5%；作为 全国玻璃价格洼地的沙河企业价格更是曾跌破 1000 大关。2014 年以来平板玻璃全国均价也 已经累计下跌235 元/ 吨(约 16.5%)。与此同时，平板玻璃企业的库存却居高不下，截至 6 月 末，重点玻璃企业平板玻璃库存 5533 万重量箱，同比增长 24 ％。 玻璃供应状况 价格的持续走低并未减缓新产能的投放的脚步。继去年增加 29 条新建浮法生产线，新 增产能 1.35 亿重箱之后，今年截止到 6 月低，全国共新增浮法玻璃生产线 9 条，新增产能 4290 万重箱，主要分布在东北、华北等地区。除新建生产线外，冷修复产线有 6 条，新增 产能 1980 万重箱。今年以来冷修停产生产线 8 条，减少产能 2520 万重箱。综合计算，今年 以来净新增产能达到3750 万重箱。截止到 6 月底全国累计拥有浮法玻璃生产线 323 条，其 中在产生产线 250 条，浮法玻璃产能利用率为 84.06% 。 图 3：国内浮法玻璃生产线情况 资料来源：Wind