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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第五章 国际投资 国际经济学 华民 著 Slide 5-* 第五章 国际投资 5.1　导言 5.2　资本的国际转移过程 5.3　资本国际流动与经济增长 5.4　跨国公司与直接投资 5.5　跨国公司的经济效应 5.6 大国经济 本章小结 国际投资 Slide 5-* 第五章 国际投资 导言 首先放松各国间贸易始终是均衡的这一前提假定，就会产生以下问题： 贸易逆差国如何恢复其贸易的平衡或国际收支经常项目的平衡？贸易顺差国又将如何处置多余的国际收入？问题的解决则需要借助于国际投资者中特殊的贸易行为。 国际投资可以分为直接投资和间接投资两种形式。 国际投资活动引起的国际资本流动为各国恢复贸易与经常项目的平衡提供了有用的手段。 Slide 5-* 第五章 国际投资 贸易逆差与资本国际转移 资本的国际转移过程 M O X 贸易条件 P A2 A1 X3 X4 M0 M1 M2 X1 X2 X0 （X4-X3）资本流入，实现经常项目逆差下的国际收支均衡。 Slide 5-* 第五章 国际投资 萨尔特的依附经济模型 模型假设：一国出口X商品，进口M商品，生产不可用于贸易的N商品。 资本的国际转移过程 P=A N O M A’ P’ N M O (a) 贸易均衡 （b）贸易逆差 Slide 5-* 第五章 国际投资 资本的国际转移过程 萨尔特的依附经济模型结论： 贸易逆差是由非贸易品的需求增加引起，因而无法通过调整仅出口比例来平衡国际收支。 唯一的办法是： 通过国际融资，借入外国资本来实现本国国际收支的即期均衡。当然，长期的国际收支均衡仍需要通过经常项目本身的调整来实现。 Slide 5-* 第五章 国际投资 为增加收入的借款 （利用国际资本移动增加长期的收入） 资本的国际转移过程 0 I,S MEI S r r0 r* I0 I1 本国从国际资本市场所借的资本数量为（I1-I0）。增加了本国的收入，总额为阴影部分。 其中A区域作为利息支付给外国贷款人，B区域构成本国通过国际借款而得到的净收入。 A B Slide 5-* 第五章 国际投资 资本的国际转移过程 0 E 资本净流入 含有借款的A’ 没有借款的Y=A 债务净偿还 含有借款的Y’ T 为增加收入的借款 A,Y 结论： 1。通过国际借款，Y增长得要比无国际借款时快； 2。国际借款可以导致长期的Y增长得更快，也可以使短期的吸收高于由本国的生产可能性边界所决定的产出能力。 Slide 5-* 第五章 国际投资 为增加收入的贷款 资本的国际转移过程 r r* r 0 I,S MEI A D I1 I2 B C S2 如果国内的利率水平低于世界的利率水平，对外贷款虽然会减少该国的当前消费，但却可以使未来的收入趋于增加。 ABCD围成的区域是利息收入； ABC围成的区域是消费者的福利损失。 阴影部分就是该国资本贷出的净收益。 Slide 5-* 第五章 国际投资 资本的国际转移过程 为了改变吸收时程的借款与贷款 0 t t1 t2 A,Y A,Y 利息收入 贷款 资产变现 A Y=GDP GNP 0 t 0 t A,Y 借款 利息 债务摊还 GNP A 储备使用 储备积累 Y A (a)推迟吸收 (b)加速吸收 (c)拉平吸收 石油输出国最为典型 当代人分享未来增长 Slide 5-* 第五章 国际投资 加速吸收方法 资本的国际转移过程 I,S MEI S r 0 I2 I0 I1 r0 r* 加速吸收方法意味着国际借款，则必须在国内储蓄具有利率弹性时才能奏效 一国采取加速吸收的做法是有条件的： S：储蓄供给线 MEI：资本的边际生产率 Slide 5-* 第五章 国际投资 资本国际流动与经济增长 封闭经济中的新古典模型 罗伯特 ? 索洛（Robert Solow）新古典增长模型 Y=βKαL1-α 或者 y=βkα (1)