中级财务管理课件第十章.ppt

第10章 流动资产管理 第一节 现金的管理 第二节 应收帐款的管理 第三节 存货的管理 第一节 现金的管理 一、持有现金的动机 内在：交易的动机、预防的动机、投机的动机 二、现金预算的编制 （一）现金收支法 1、预测现金收入总额 2、预测现金支出总额 3、编制现金预算 第一节 现金的管理 （二）调整净收益法 1、将利润表中的税前利润调整成收付实现制下 的税前利润。 2、扣除预算期内的各项税款支付额。 3、加减预算期内各项与损益无关的货币支出。 4、加减期初、期末现金余额。 5、扣除现金股利。 第一节 现金的管理 三、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 1、机会成本 2、管理成本 3、短缺成本 评价：简单，但比较粗略，还有可能漏掉最佳现 金持有量。 第一节 现金的管理 （二）存货模型 评价：比较准确，但假设条件比较苛刻。 （三）随机模式 评价：适合于现金需求量难以预知的情况下 第一节 现金的管理 运用控制理论来确定企业最佳现金持有量。 1、随机模式是在现金需求量难以确定的情况下对现金持有量进行控制的方法。企业根据历史经验和现实需要，测算现金持有量的上限和下限，并将现金量控制在上下限之内。 2、基本原理：确定现金持有量上限和下限以及现金返回线，达到上限买入证券，达到下限卖出证券，使其达到现金返回线。在上下限之间不采取行动。 第一节 现金的管理 下限L受每日最低现金需要量和管理人员风险承受倾向的影响。 现金返回线： 上限H：H=3R-2L 式中：b—每次有价证券的固定转换成本； i—有价证券的日利息率； 预期每日现金余额变化的标准差(可根据历史材料测算)。 第一节 现金的管理 例某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需 要量为300000元，每次转换有价证券的固定成本 为600元，有价证券的年利率为10%。 要求： （1）最佳现金持有量； （2）确定转换成本、机会成本； （3）最佳现金管理相关总成本； （4）有价证券交易间隔期。 第一节 现金的管理 （1）最佳现金持有量= =60000 (元) （2）现金转换次数＝300000/60000＝5次 转换成本=5×600=3000（元）； 机会成本＝60000/2×10％＝3000（元） （3）最佳现金管理总成本＝机会成本+转换成本＝3000+3000＝6000（元） 或：最佳现金管理总成本＝ （元） （4）有价证券交易间隔期360÷5＝72（天） 第二节 应收帐款的管理 一、有关概念 1、机会成本：资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。 （1）机会成本=投资额×资金成本率 （2）投资额=应收账款平均余额×变动成本率 （3）应收账款平均余额=年赊销额（销售额）/360×平均收账天数 2、管理成本：资信调查费用、收账费用等。 3、坏账成本＝赊销额（销售额）×坏账损失率 第二节 应收帐款的管理 例某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元 现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数 为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率 为10%。一年按360天计算。 要求：（1）计算2005年度赊销额。 （2）计算2005年度应收账款的平均余额。 （3）计算2005年度应收账款的机会成本额。 （4）若2005年应收账款需要控制在400万元，应收账款平均收账天数应调整为多少天？ 第二节 应收帐款的管理 （1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额＝赊 销额/4，即赊销额＋赊销额/4＝4500，所以赊销 额＝3600万元 （2）应收账款平均余额＝3600/360×60＝600元 应收帐款的投资额＝应收账款的平均余额×变动 成本率＝600×50%＝300（万元） （3）应收账款的机会成本＝300×10%＝30万元 （4）应收账款的平均余额＝3600/360×平均收账天数＝400,所以平均收账天数＝40（天）。 第二节 应收帐款的管理 二、信用政策 （一）信用标准 企业提供信用时要求客户达到的最低信用标准。 1、5C分析法 2、信用评分法 （二）信用条件 1、信用期的决策 2、现金折扣的决策 第二节 应收帐款的管理 信用条件 信用条件指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。 现金折扣是指在规定的时间内客户提前偿付货款可按销售收入的一定比率享受的折扣。 折扣期限是指为客户规定的可享受现金折扣的付款时间。 第二节 应收帐款的管理 信用期决策：分别计算改变信用期后增加的收益和增加的成本