资本性支出负债利润以及行业结构分析.pdfVIP

资本性支出、负债、利润以及行业结构分析 任何一个经济体或者产业的动态演化都是基于供给或者需求的相互作用。在动态演化过 程中，经济体和产业都需经历四个阶段：成长型阶段、过剩型阶段、反转型阶段、价值型阶 段。从动态演化的角度，我们来观察经济体和产业所处的发展阶段。 对于行业产出的供给相对比较容易测度，如采用资本支出等指标。但是对于行业产出的 1 需求较难分析。我们这里只能近似地分析行业需求。一个角度是从行业自身经营状况来看， 如果行业的应收账款占销售收入比下降，并且营业利润率上升，则表明行业的需求较好；反 之亦然。另外一个角度是从下游产业的资本支出情况。如果下游行业的资本支出增加，而上 游行业的资本支出减少，那么说明上游行业的供给小于未来的需求，反之亦然。 从整体经济来看，从供给看，从 1998 年到现在，资本支出占销售收入比一直处于下降 趋势中，说明企业最近几年的新的资本支出较少。从需求看，营业利润率、资产收益率、毛 利率、负债和应收帐款来看，目前中国经济处于一个需求发展良好的阶段。综合而言，目前 中国经济处于供给减少，需求增加的情况，即位于价值型的阶段。 从自身经营信号的行业配臵分析，房地产、机械行业具有典型的成长型特征。食品、商 业