第5讲 投资银行的传统业务培训资料.ppt

投资银行以竞标的方式参与国债发行，国债发行的公开招标方式有： 　　美国式招标：将投标人所投收益率由低到高排列，收益率低的排列在前，优先中标，直至满足预定发行额为止，中标者分别以各自报出的收益率来认购国债。 　　荷兰式招标：在同样排序后，中标收益率按照所有中标收益率中的最高收益率（最低价格）来统一确定。 　　 “荷兰式”招标的特点是“单一价格”，而“美国式”招标的特点是“多种价格”。 美国国债发行通常采用公开招标的方式，投标的方式分为竞争性投标和非竞争性投标。 　　　竞争性投标是指国债投资者希望用较有利的价格买入所希望买入的一定数量的国债时的进行的投标。标书应标明应购的数量和价格。 　　　非竞争性投标是指国债投资者愿意用中等水平的价格，获得希望得到的一定数量的国债时的进行的投标。其非竞争性指不参与价格竞争，投标书只标明金额。 投资银行投标成功的关键在于制定合适的收益率。 投资银行承销国债的收益：差价收入、发行手续费收入、留存自营国债的交易收益。 4、我国债券市场及债券发行 国债市场 金融债券：包括政策性金融债券、特种金融债券和金融企业债券。 企业债券： 公司债券 可转换债券：以公司债券为载体，允许持有人在规定时间内按事先约定的价格将其转换为发行公司股票的金融工具。 国债市场及其运行 我国国债的种类： 　　记帐式国债：以电脑记帐形式记录债权，通过无纸化方式在交易所和银行间债券市场发行