信贷紧缩带来风险维持减持评级.PDF

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2018-05-01 发布于天津
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信贷紧缩带来风险维持减持评级

SWS Research Co. Ltd is a subsidiary of Shenwan Hongyuan Securities. 99 East Nanjing Road, Shanghai | +86 21 2329 7818 Real Estate | Company Research Bringing China to the World 4 May 2017 Underperform 信贷紧缩带来风险维持减持评级 Unchanged 富力地产 (2777:HK) Market Data: May,3 Financial summary and valuation Closing Price (HK$) 12.86 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E Price Target (HK$) 10.50 Revenue (RMB mn) 44,290 53,730 57,121 59,379 63,899 HSCEI 10,174 YOY (%) 28% 21% 6% 4% 8% HSCCI 3,915 Underlying net income (RMB mn) 5,694 5,450 5,487 5,053 5,111 YOY (%) 43% -4% 1% -8% 1% 52-week High/Low (HK$) 13.98/9.00 Net income (RMB mn) 5,616 6,755 6,237 5,818 5,898 Market Cap (US$m) 5,346 EPS (RMB) 1.75 2.10 1.94 1.81 1.83 Market Cap (HK$m) 41,435 Core EPS (RMB) 1.49 1.69 1.71 1.57 1.59 Shares Outstanding (m) 3,222 ROE (%) 12.5% 12.9% 11.9% 9.9% 9.2% Exchange Rate (Rmb-HK$) 1.26 Net Gearing (%) 168% 175% 174% 170% 164% Price Performance Chart: Dividend Yield (%)