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看空调电机,未来增长亦有亮点
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司
长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 汽车行业 调研报告
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD
2009 年 7 月 23 日
2008 年 03 月 22 日
09 年看空调电机，未来增长亦有亮点 分析师
吕磊
――大洋电机（002249 ）调研报告 (86-10)－8886
lvl@
要点：
独立空调电机配套企业 空调电机为公司的主要产品，占全部销量的 投资评级：中性（首次）
投资评级：谨慎推荐
90%左右，经过多年的经营发展，公司已成为空调电机配套行业中的龙
头企业，主要为海尔、美的、格力等国内企业以及 Whirlpool 、Goodman 、
LG 、松下等国际企业进行电机配套，目前市场占有率约在 20%左右，
位居行业第二。需要指出的是在空调电机配套领域，公司是最大的独立 市场数据
于整机厂之外的电机生产公司。 总市值（百万元） 8203
流通市值（百万元） 2077
原材料价格下降与产品结构改善助毛利率提升 铜（漆包线）、硅钢板、 总股本（万股） 25200
冷轧钢板等主要原材料占公司总成本的 60% ，伴随着原材料价格较 流通股本（万股） 6380
07-08 年高点的大幅下降以及高毛利产品海外出口比例和数量的提升， 12 个月最高/最低（元） 64.0/11.44
公司毛利率在 09 年将得以大幅提升，预计 09 年毛利率将达到 20.3%。
公司盈利预测
09 年仍需看空调电机业务 对于公司空调电机业务 09 年下半年运行态 2008A 2009E 2010E
势，我们持较为乐观的态度，由于公司是独立电
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