江苏盐业集团有限责任公司2016年第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 江苏省盐业集团有限责任公司 2016 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 江苏省盐业集团有限责任公司 （以下简称 评级展望：稳定 + “公司”）主要从事盐矿开采、食盐及工业盐 本期中期票据信用等级：AA 加工、销售以及下游盐化工等业务。联合资信 本期中期票据发行额度：2 亿元 评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司 本期中期票据期限：3 年 的评级，反映了公司作为江苏省内主要的食盐 偿还方式：按年付息，到期一次还本 发行目的：偿还银行借款 生产及唯一批发专营的盐业公司，在资源禀赋 优异、盐类产品生产规模效应、销售渠道宽泛 评级时间：2016 年7 月8 日 等方面具备的综合竞争优势。同时，联合资信 也关注到盐业体制改革对公司食盐业务影响的 财务数据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 不确定性、公司期间费用占比高、子公司破产 资产总额(亿元) 114.13 97.63 97.85 97.70 清算造成的损失等因素对公司信用水平带来的 所有者权益(亿元) 32.11 37.64 41.85 43.33 不利影响。 长期债务(亿元) 20.72 18.90 9.72 10.31 公司拥有食盐批发专营资质，江苏省人口 全部债务(亿元) 56.79 39.43 36.37 33.82 规模庞大，近年来凭借良好的地缘优势使食盐 营业收入(亿元) 80.86 54.61 45.92 11.52 业务成为公司稳定的利润来源。2014 年初，公 利润总额(亿元) 1.01 1.09 1.82 0.93 司下属两家二级子公司江苏省格林艾普化工股 EBITDA(亿元) 8.56 8.11 8.24 -- 份有限公司（以下简称“格林艾普”）和江苏省 营业利润率(%) 21.57 33.24 37.39 38.10 东泰化工有限责任公司（以下简称“东泰化工”） 经营性净现金流(亿元) 12.82 10.51 10.32 1.41 因经营不善而进入破产清算程序，给公司资产 净资产收益率(%) 0.18 1.56 3.64 -- 资产负债率(%) 71.86 61.45 57.23 55.65 造成一定损失。截至目前，公司对上述两家公 全部债务资本化比率(%) 63.88 51.16 46.50 43.83 司负有担保义务的逾期贷款已代偿完毕，债务 流动比率(%) 67.53 102.10 100.16 95.08 负担有所下降，盈利能力有所回升，公司各板 全部债务/EBITDA(倍) 6.63 4.86 4.41 -- 块业务保持正常运营。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.26 3.25 3.67 -- 此外，子公司江苏井神盐化股份有限公司 EBITDA/本期发债额度(倍) 4.28 4.06 4.12 -- （以下简称“井神股份”）已于2015年12月31 注：1.2016 年一季度财务数据未经审计；