私募股权众筹融资管理办法解读-柯杰律师事务所.PDFVIP

2014 年12 月 年年1212 月月 2014 年12 月 私募股权众筹融资管理办法解读 2014 年12 月18 日，中国证券业协会（以下简称“证券业协会”）发布了 《关于 就私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）公开征求意见的通知》 （中证协发[2014]236 号），就 《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见 稿）》（以下简称“《管理办法》”）向社会公开征求意见。 一、《管理办法》主要内容 《管理办法》从私募股权众筹融资 （以下简称“股权众筹”）的定义、对股权众 筹平台、融资者与投资者的规范与限制、自律管理及处罚措施等方面对股权众筹 进行了规范和约束，以期对股权众筹这一新兴的互联网融资方式进行规范，促进 中小微企业的健康发展，保护投资者的合法权益。 《管理办法》主要包括以下内容： （一）明确股权众筹、股权众筹平台的定义及 《管理办法》的适用范围 《管理办法》所称股权众筹指融资者通过股权众筹融资互联网平台（以下简称“股 权众筹平台”）以非公开发行方式进行的股权融资活动；股权众筹平台指通过互 联网平台（互联网网站或其他类似电子媒介）为股权众筹投融资双方提供信息发 布、需求对接、协助资金划转等相关服务的中介机构。 《管理办法》作为规范股权众筹这一新兴的互联网融资方式的第一个 “官方文 件”，首次对股权众筹及股权众筹平台作出了定义，并明确《管理办法》将适用 于股权众筹这一类融资活动。 （二）明确股权众筹的非公开发行性质 《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）第十条规定，公开发行证券， 必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者 国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。同 时证券法规定，向不特定对象发行证券的，或向特定对象发行证券累计超过二百 人的，为公开发行。由于作为融资者的中小微企业或发起人不具备公开发行证券 的条件，因此，股权众筹只能采取非公开发行的方式。 为满足《证券法》规定的非公开发行条件，《管理办法》要求：投资者必须为特 定对象，即经股权众筹平台核实的符合《管理办法》中规定条件的实名注册用户； 1 融资完成后，融资企业的股东累计不得超过200 人；股权众筹平台只能向实名注 册用户推荐项目信息，股权众筹平台和融资者均不得进行公开宣传、推介或劝诱。 （三）对股权众筹平台提出其准入条件及禁止行为 《管理办法》对股权众筹平台提出了准入条件及禁止行为： 准入条件 禁止行为 (1) 通过本机构互联网平台为自身或关 联方融资； (2) 对众筹项目提供对外担保或进行股 权代持； (1) 在证券业协议备案登记，并申请 (3) 提供股权或其他形式的有价证券的 成为证券业协会会员； 转让服务； (2) 在中华人民共和国境内依法设 (4) 利用平台自身优势获取投资机会或 立的公司或合伙企业； 误导投资者； (3) 净资产不低于500 万元人民币； (5) 向非实名注册用户宣传或推介融资 (4) 有与开展私募股权众筹融资相 项目； 适应的专业人员，具有3 年以上 (6) 从事证券承销