钯金领涨贵金属.PDFVIP

市场快讯 大华银行环球经济与市场研究部 2017年10月17 日 星期二 第1页，共5页 商品策略：钯金领涨贵金属 由于需求和供应动力不同，再加上持续的地缘政治风险，今年的贵金属产生了大量有利可图的交易机会。除了各种 贵金属的绝对价格走势有所不同之外，黄金与白银和铂金与钯金之间的相对交易也呈现出不同的趋势。 由于黄金和白银对地缘政治风险敏感度越来越低，再加上美联储很有可能在 12 月份再次加息，该两种贵金属可能继 续窄幅震荡。与此同时，黄金与白银的较强相关性进一步上涨，推高了黄金与白银的价格比例。 在工业领域方面，钯金与铂金之间的需求对比差距百日化。汽油发动机催化转化器日益增长的需求以及投资者兴趣 复苏，令钯金今年初至今上涨 40% ，相较之下，铂金仅上涨 5%。因此，铂金与钯金的价格比例已下跌至平价以下， 预计未来会进一步下跌。 黄金对朝鲜地缘政治风险敏感度减低 图表1 ：金价波动性在本年度出现的三轮突然飙升 显而易见，对于许多市场人士而言，黄金对朝鲜地缘政治 16 1 2 3 1350 1330 风险敏感度越来越低。自 8 月28 日突破1,300 美元/盎司 15 1310 大关以来，黄金未能在1,300 美元/盎司上方维持上涨动能， 14 1290 13 回落至1,290 美元/盎司。因此，尽管朝鲜情势持续紧张， 1270 12 1250 但黄金隐含波动性还是有所下降。黄金1 个月隐含波动率年 1230 11 初接近14% ，现在下降到10% 左右。本年度更是经历了三次 10 1210 1190 波动率突然飙升的情况。