财务报表分析-王敏.pptVIP

会计环境与会计战略 会计的环境因素包括会计规范和会计的管理、税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法律系统、资本市场结构、公司治理结构等。会计环境的缺陷会导致会计系统的缺陷，使之不能反映公司的实际状况。会计环境的重要变化会导致会计系统的变化，影响财务数据的可比性。 会计战略是公司根据环境和经营目标做出的主观选择，各公司会有不同的会计战略。公司会计战略包括决定会计政策的选择、会计估计的选择、补充披露的选择以及报告具体格式的选择。 2.会计报表的可靠性问题 外部分析人员很难认定是否存在虚假陈述，财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师解决。但是。注册会计师不能保证财务报告没有任何错报和漏报，而且并非所有注册会计师都是尽职尽责的。 因此，分析人员必须自己关注财务报表的可靠性，对于可能存在的问题保持足够的警惕。 常见的危险信号:（1）财务报告的形式不规范。（2）要注意分析数据的反常现象。（3）要注意大额的关联方交易。（4）要注意大额资本利得。（5）要注意异常的审计报告。无正当理由更换注册会计师，或审计报告附有保留意见，暗示公司的财务报告可能粉饰过度。 3.比较基础问题 在比较分析时必然要选择比较的参照标准，包括本公司历史数据、同业数据和计划预算数据。 1.横向比较时需要使用同业标准。同业的平均数只有一般性的指导作用，不一定有代表性，不是合理性的标志。选一组有代表性的公司求其平均数，作为同业标准，可能比整个行业的平均数更有意义。近年来，更重视以竞争对手的数据作为分析基础。不少公司实行多种经营，没有明确的行业归属，同业比较更加困难。 2.趋势分析以本公司历史数据作比较基础。历史数据代表过去，并不代表合理性。 3.实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础。实际和预算出现差异，可能是执行中有问题，也可能是预算不合理，两者的区分并非易事 。 * 流动比率有某些局限性，在使用时应注意：流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。 * 构成流动资产的各个项目的流动性有很大差别。其中的货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，可以在较短时间内变现，称之为速动资产。另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。 非速动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性：①存货的变现速度比应收款项要慢得多；部分存货可能已损失报废还没做处理，或者已抵押给某债权人，不能用于偿债；存货估价有多种方法，可能与变现金额相差悬殊。②待摊费用不能出售变现。③一年内到期的非流动资产和其他流动资产的数额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可偿债资产定义为速动资产，计算出来的短期债务存量比率更令人可信。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表上的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况，外部分析人不易了解，而内部人员却有可能做出估计。 * * 公式中的“总资产”的计量有三种选择： （1）使用年末总资产。其缺点是年内变化大时不具有代表性； （2）使用年末与年初平均数，季节性企业的期末数较低，代表性也不理想； （3）使用12个月末的平均数，外部分析人的数据来源有问题，也比较麻烦。 凡是财务比率的分子和分母，一个是期间流量数据，另一个是期末存量数据，在确定存量数据时都会遇到类似问题。本书举例时使用期末数据只是为了简便，它不如平均数合理。 * 一般说来，每股盈余指标越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也越大。当然股利的实际支付还要受公司的现金状况的影响。 单纯从股东的眼前利益讲，此比率越高，股东所获取的回报越多。可以通过该比率分析公司的股利政策，因为股票价格会受股利的影响，公司为了稳定股票价格可能采取不同的股利政策。我国的情况特殊，通常支付现金股利的公司股票不会迅速增长，配股或者送股的公司股票价格反而会上涨很多，这与其他国家的情况有很大不同。 * 从股票收益率公式中可以看出，股票价格的波动和股利水平的任何普化均会导致股票收益率的变化。它粗略地计量了如果当年投资当年收回的情况下收益的比率。 反映市场对公司的期望的批标，比率越高，市场对公司的未来越看好。但由于市盈率与公司的增长率相关，不同行业的增长率不同，在不同行业的公司之间比