2011年末股市现状与2012年走向表现分析.docVIP

2011年末股市现状分析与2012年走向表现 证券市场结构性机会指向新兴产业 境外市场波动干扰A股运行节奏，在缺乏新利多政策支持，且大盘本身技术性压力较大的背景下，预计市场短期难以出现系统性行情。当然，由于投资者预期仍未进入悲观状态，市场不会缺乏新兴产业带来的结构性机会。 　　货币政策暂难转向 　　国家统计局日前发布数据显示，10月份CPI同比上涨5.5%，涨幅较上月回落0.6个百分点，连续3个月回落，仍处于高位区。我们认为，虽然CPI回落趋势已经明确，但短期来看货币政策仍难以显著放松。 　　首先，CPI增速回落主要是受到食品价格回落和工业品价格回落影响，但服务价格仍处于逐步攀升过程中，而服务价格运行趋势相对刚性，一旦上行则难以回落，其上行的持续性仍有待观察。 　　其次，CPI环比仍出现0.1%的上涨，同比的增速回落主要受到翘尾因素影响，在春节即将来临以及冬季灾害天气频发敏感期，过快放松货币政策容易引起CPI再度反弹。 　　再次，从历史经验看，当CPI处于5%以上时，货币政策仍会相对较紧，只有当CPI低于3%以下，政策才会从控通胀转向保增长。在目前GDP增速仍保持在9%以上的情况下，经济并没有硬着陆的风险，保增长在货币政策取向中的权重预计不会特别大。 　　第四，目前贸易顺差仍然较为显著，欧美债务危机虽然影响了中国向欧美的出口，但从最新广交会的反馈来看，向日本和部分“金砖”国家的出口基本冲抵了欧美市场的不振。在外汇占款依旧高居不下并提升基础货币余额的情况下，存款准备金率还难以出现趋势性拐点。 　　最后，目前整体社会库存仍在高位，在负利率的情况下，企业在通胀期积累了大量的存货有待消化，简单地放松货币实质是在鼓励企业将流动资金库存化，会削弱企业未来成长的动力。 　　值得注意的是，有关方面近期提出了对物价调控的新思路，即通过扩大生产来增加供给，降低物价水平，走出了以往过于依赖货币政策来稳定物价的思维定式。 　　主题投资方兴未艾 　　目前市场的强势动力仍在于货币政策的放松预期，以及十二五规划等行业政策利好，而经济增速包括PMI等均处于下滑的趋势中，周期性行业的利润增速仍处于下降通道中。从历史经验来看，充裕的游资和政策利好会促进主题性投资机会，而不是行业增长机会。作为十二五规划中重要的一环，经济转型带动的新兴产业发展仍是下一步政策的主要着力点，因此主题投资仍是市场投资者应关注的要点。 　　继文化传媒行业之后，环保、软件、物联网等行业的未来潜在增长速度仍然可观，虽然相关行业在短期内看不到明显的利润增长，但其成长空间会成为吸引市场资金主要原因，值得投资者重点关注。 资金不为指数下跌所动围堵新兴产业 欧债危机向意大利蔓延、10月中国出口显著减速，昨天，在来自海内外的双重利空夹击下，已经在2500点一线盘旋5个交易日的沪深A股，终于选择了向下调整，上证综指大跌1.8%。普跌格局中，以生物医药、环保、软件为代表的新兴产业表现相对坚挺，显示资金对成长性个股的兴趣再次升温。 　　一片反弹声中，股指在2500点一线缩量整理5个交易日，昨天，终于因为欧债危机的进一步演绎而选择了向下突破。上证综指全天大部分时间都在2500点以下震荡。此前反弹中表现抢眼的文化传媒板块，以及超跌反弹力度较大的金融地产板块，成为拖累市场的主要力量。 　　但值得关注的是，在各大板块全线飘绿的格局下，黑色金属及一批新兴产业逆市表现抗跌。反弹中表现平平的生物医药板块，昨天也几乎不为指数下跌所动。受政策利好提振的环保、软件、通信设备等板块也相对强势。 　　实际上，同花顺数据显示，以最近20个交易日的累计涨幅计算，在申万二级行业，涨幅前5位的分别为：环保工程及服务、网络服务、传媒、医疗服务、水务。从资金汇聚的路线中可以清晰地看到国家产业转型及政策扶持对市场投资者带来的深刻影响。 　　就在市场还陶醉于低估值、大蓝筹的美好前景中时，一批基金已悄然将视野重新转向成长股。新基金市场上，不仅有农银汇理与泰达荷银同步发行中证500指数基金，还有国投瑞银的新兴产业基金与大成的新税产业基金同时面市。来自私募行业的财富成长研究总监丁昌也认为，在以超跌反弹为主题的行情中，受益于政策导向的新兴产业，更容易成为资金青睐的对象。 　　昨日发布跨年度投资策略的国投瑞银基金，将“股债转折、慢牛行情”作为其未来一段时间的市场行情整体判断。国投瑞银新兴产业混合基金拟任基金经理徐炜哲表示，未来A股可能将是一个比较温和、震荡向上的慢牛走势。煤炭、银行等周期股大幅上涨的可能性较小，主要的投资机会仍将聚焦于成长性公司。经过前期深幅回调之后，目前新兴产业和次新股板块的估值水平重回低位，在后市向好的预期和政策红利双重驱动下，新兴产业以及具有潜力的成长股有可能会率先突围。数据显示，新兴产业指数估值已降至20.49倍。 　　诺安成长的基金