成都兴城投资集团有限公司企业债跟踪评级报告精品.pdf

跟踪评级报告 成都兴城投资集团有限公司企业债跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 成都兴城投资集团有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）是成都市东部、南部新区起步区基础设施 投资建设的重要主体，承担着东部、南部新区 债项信用 的基础设施建设投资及运营管理工作。跟踪期 发行 跟踪评 上次评 名 称 存续期 内，成都市地方经济平稳发展，财政收入快速 额 度 级结果 级结果 13 蓉兴债 2013/1/28- 增长；政府持续在土地成本返还、城建资金拨 20 亿元 AAA AA+ /13 蓉兴城 2020/1/28 款等方面给予公司大力支持；公司资产规模进 一步增长，资本实力增强。同时，联合资信评 跟踪评级时间：2016 年 6 月 22 日 估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到， 公司项目建设周期长、投资额度大，土地出让 财务数据 收益及房地产销售收入易受土地出让行情及房 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 地产市场波动等因素影响。 现金类资产(亿元) 76.80 108.93 124.66 未来，随着东部起步区开发进度的快速推 资产总额(亿元) 567.46 619.71 666.09 进和南部新区起步区的收尾完工，公司土地一 所有者权益(亿元) 161.17 172.75 180.85 级开发收益与投融资规模将逐步实现动态平 长期债务(亿元) 205.90 220.51 246.50 全部债务(亿元) 228.29 274.74 317.09 衡，公司外部融资压力有望缓解，偿债能力相 营业收入(亿元) 19.84 33.49 24.21 应增强。 利润总额(亿元) 5.91 11.22 7.78 综合考虑，联合资信将公司主体长期信用 EBITDA(亿元) 7.01 12.49 9.09 等级由 AA+调整为 AAA ，评级展望为稳定，并 经营性净现金流(亿元) 3.76 -1.95 -13.40 将“13 蓉兴债/13 蓉兴城”信用等级由 AA+调 营业利润率(%) 35.46 37.97 38.89 整为 AAA 。 净资产收益率(%) 2.57 4.49 3.21 资产负债率(%) 71.60 72.12 72.85 全部债务资本化比率(%) 58.62 61.40 63.68 优势 流动比率(%) 126.48 165.90 175.75 1．跟踪期内，成都市经济实力平稳发展，财政 全部债务/EBITDA(倍) 32.57 21.9