成都隆博投资有限责任公司14年公司债2014年跟踪评级精品.pdf

2014年7亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告                          正面： 跟踪期内，成都市温江区财政收入持续增长，财政实力有所增强，公司的外部发展环 境较好； 公司承建项目完成投资规模较大，主营业务收入大幅增长； 得益于当地政府注入较大规模的土地，公司资产规模大幅增长； 公司在资产划拨、政府补助等方面继续得到地方政府支持。 关注： 温江区财政收入中政府性基金收入占比依然较高，财政稳定性易受土地一级市场波动 影响； 公司主营业务盈利能力依然较弱，盈利对政府补助依赖程度依然较高； 公司经营活动现金流质量下降，对外部筹资依赖程度较高； 公司资产以土地资产为主，且大部分土地已抵押，资产整体流动性较弱；土地价值易 受土地一级市场波动影响； 跟踪期内，公司有息债务大幅增长且规模较大，偿债压力较大； 2014 年到期的长期借款规模较大，面临较大的流动性压力； 公司对外担保规模较大，存在较大的代偿风险。 分析师 姓名：王一峰 林心平 电话：0755 邮箱：wangyf@pyrating.cn   2                          一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2013]2348 号文件批准，公司于 2014 年 04 月 24 日发行 了 7 年期固定利率公司债券，发行总额为 7 亿元，票面利率为 8.10%，在 2015-2021 年每年付 息一次；设置本金提前还本条款，即在本期债券存续期的第 3 至第 7 年末分别按照发行总额的 20% 的比例偿还债券本金。截至本报告出具日，本期债券尚未到第一个付息日。 截至 2014 年 05 月 31 日，本期债券募集资金尚未使用，具体募集资金项目实施进度及使用 情况如下表所示。 表 1 截至 2014 年 05 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 计划 实施进度 项目名称 拟使用募集 已使用 总投资 已投资 资金额度 募集资金 温江区现代花木产业建设项目 170,003.29 70,000.00 38,000.00 0.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、实收资本、股东和实际控制人均未发生变更，公司实际控制人 仍为成都市温江区国有资产监督管理办公室，并且主营业务未发生重大变化。2013 年公司纳入 合并范围主体未发生变更。 截至 2013 年 12 月 31 日，公司资产总额为1,129,777.83 万元，归属于母公司所有者权益合 计为 626,451.80 万元，资产负债率为 44.58% 。2013 年度，公司实现营业收入 67,173.99 万元， 利润总额 30,962.97 万元，经营活动现金净流入 3,214.11 万元。 三、地方经济与财政实力 跟踪期内