MBA课程财务管理.ppt

* 这实际上让我们很难判定，因为不知道货币的时间价值。如果现在投资获100亿元，用于其他项目平均年获利15％的话，则5年后将有100×1.155=200亿元。 * * * * * 金融环境大体包括金融机构和金融市场 * 有人认为还应该剔除待摊费用、预付款和待处理流动资产净损失 * * * * * * 1、3 NPV=12.69; 2、3、4、5 NPV=13.57; 1、4 NPV=11.52; 1、5 NPV=10.23. * * * * * * * * 2)预测总资金需要量 敏感资产：现金、应收账款、存货、固定资产净值等。 敏感负债：应付账款、应付费用。 不敏感项目：对外投资、短期借款、长期借款、实收资本和留存利润。 计算步骤： 根据比例编制 预计资产负债表 根据比例和销售增 长额确定资金需要量 根据比例和销售收入 计算敏感项目金额 确定留存 利润的金额 计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额 预测公式： 需要追加的外部筹资额= （ΣRA/S – ΣRL/S ）ΔS – ΔRE ΣRA/S – 基年敏感资产总额与基年销售收入的百分比； ΣRL/S – 基年敏感负债总额与基年销售收入的百分比； ΔS – 预测期预计销售收入的增加额； ΔRE-预测期留存利润的增加额 销售百分比具体计算方法： 根据销售确定融资需求 根据销售增加量确定融资需求 例：假设某公司下年预计销售总额4000万元，股利支付率为30%，销售净利率为4.5%，其他资料见下表，则预测步骤如表所示： 上年期末实际 占销售额%（销售额3000万元） 本年计划（销售额4000万元） 流动资产 700 23.3333% 933.33 长期资产 1300 43.3333% 1733.33 资产合计 2000 2666.66 短期借款 60 N 60 应付票据 5 N 5 应付款项 176 5.8666% 234.66 预提费用 9 0.3% 12 长期负债 810 N 810 负债合计 1060 1121.66 上年期末实际 占销售额%（销售额3000万元） 本年计划（销售额4000万元） 实收资本 100 N 100 资本公积 16 N 16 留存收益 824 N 950 所有者权益合计 940 1066 融资需求 479 总计 2000 2666.66 表（续） 1）根据销售确定融资需求 预计留存收益增加额 留存收益是公司内部融资来源。 这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。 根据例题中的条件计算： 留存收益增加=预计销售额×销售净利率× （1-股利支付率） =4000×4.5%×(1-30%) =126万元 则本年度留存收益为： 824+126=950万元 外部融资需求的计算 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东 权益 =2666.66-1121.66-(940+126) =479万元 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66 万元（2666.66-2000），负债的自然增长提供61.66 万元（234.66+12-176-9），留存收益提供126万元， 本年应再融资479万元（666.66-61.66-126）。 2）根据销售增加量确定融资需求 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =（资产销售百分比×新增销售额）- （负债销售百分比×新增销售额）- [计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）] =[(23.3333%+43.3333%)×1000- (5.8666%+0.3%) ×1000]-[4.5%×4000×(1-30%)] =479万元 外部融资额占销售额增长的百分比 根据以下公式推导出外部融资销售增长比公式： 外部融资额=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）] 新增销售额=销售增长率×基期销售额 将第二个公式带入第一个公式后，然后同除“基期销售额×增长率”得出： 外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率） 根据例题计算外部融资增长比： 外部融资增长比=0.6666-0.0616- 4.5%× 　×(1.3333÷0.3333) ×(1- 30%) 　　　　　　　=0.479 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长 =0.479×1000 　　　　　=479万元 内含增长率 销售额增加引起的资金需