燃气场快速增长,横向扩张完善布局.PDF

[Table_MainInfo] 证券研究报告/公司深度报告 2013 年3 月24 日 [Table_Author] [Table_Title] 仪器仪表 汉威电子 300007 强烈推荐 署名人：张镭 S0960511020006 燃气市场快速增长，横向扩张完善布局 0755 zhanglei@ [Table_Summary] 参与人：宋怡桥 投资要点 S0960112030043  公司是一家提供气体检测仪器和系统解决方案的公司，13 年将高速增长。公司产 010 品大类分为气体传感器、气体检测仪器仪表及气体监控系统。收入分别占比为 songyiqiao@ 13%、63%和22%。公司气体检测仪器国内占比10%，气体传感器在国产产品市 场占比达65%。预计2013 年公司将重回高速增长通道，收入增30% ，利润增40%。 [Table_Target] 19.00 元 6 －12 个月目标价：  我国传感器市场巨大，且保持稳定增长。①传感器市场总容量达到400 亿元以上， 当前股价： 13.00 元 其中气体传感器市场每年销售1500 万只以上。但我国传感器高端还是进口为主， 评级调整： 首次 本土企业集中在中低端领域，缺乏高端核心元器件生产商，以及智能化网络化的 [Table_BaseInfo] 基本资料 解决方案总包商。②物联网的发展将极大推进传感器领域发展，其在能源，智能 上证综合指数 2328.59 感知，安全监控，环保等领域将由极大应用。③预计到 2020 年，产业规模达到 总股本(百万) 118 600 亿元以上，国产化率达到70%以上。 流通股本(百万) 67 流通市值(亿) 9  燃气安全报警器市场是公司重点发展方向。①增量市场来自于天然气用户大规模 EPS 0.30 增加，预计2013 年国内新增天然气用户1400 万个，报警器增量市场为28 亿元， 每股净资产（元） 5.05 到2015 年国内增量市场将达到40 亿元；②存量市场来自现有燃气用户安装报警 资产负债率 12.7% 器的渗透率提高，国内存量用户安装率不达15%，而国外为80% ，国家近期将加 [Table_Trend] 强燃气安全管理，存量市场渗透率按每年增加10%估算，将带来每年25 亿元市场。 股价表现 （% ） 1M 3M 6M ③城市燃气管网建设和安全改造对报警器和网络建设需求，