《企业财务管理》3.pptVIP

第二节 风险 一、认识风险 （一）风险的一般概念 风险，一般是指证券、资产或项目投资等未来收益与损失的不确定性。 严格地说风险和不确定性是有差别的：风险是指事前可以知道某一项目收益或损失的可能性，以及每一种可能性的概率。不确定性是指事前不知道某一项目收益或损失的可能性，或者虽然知道可能性，但不知道它们出现的概率。但是在实务中风险和不确定性很难严格区分。 （二）风险的分类 风险的分类方法很多，一般地，根据风险的性质分，风险可分为系统性风险（也称市场风险）和非系统风险（也称公司特有风险）；根据风险的表现分，风险可分为经营风险、投资风险等。 （三）人们对待风险的态度 人们对待风险的态度有三种基本类型： 喜好型、厌恶型、中庸型。 二、单一投资项目风险度量以及风险收益率的计算 利用标准差或标准差率指标，是衡量单一投资项目的风险程度以及风险收益率的计算的常用方法。其方法步骤： （一）确定概率分布 一个事件的概率，是指该事件发生可能性大小的数量描述。记为Pi。 概率的特点：（1）任何事件的概率在0～1之间，即：0≤Pi≤1；（2）所有可能结果的概率之和等于1；（3）必然事件的概率为1，不可能事件的概率为0。 （二）计算期望报酬（率） 期望报酬（率），是指各种可能的报酬（率）按其概率加权计算的平均报酬（率）。 n 记为E=∑Xi Pi， i=1 其中，E表示期望报酬（率）；xi为第i种可能结果的报酬（率）；Pi为第i种可能结果的概率；n为可能结果的个数。 （三）计算标准离差（标准差） 标准差是多种可能的变量与期望值离散程度的指标。如果投资对象的报酬（率）期望值相同，则可直接利用标准差反映风险程度。一般地，标准差越大，表明离散程度越大，风险越大；标准差越小，表明离散程度越小，风险越小。 标准差记作：σ。 n σ2=∑（Xi- X） 2 Pi i=1 其中， Xi- X ，称为离差； σ2 ，称为方差。 σ = （σ2）1/2，称为标准差。 （四）计算标准离差率（标准差率） 标准差率是指标准差与报酬率期望值的比率。 由于标准差是个绝对数，只能用来比较报酬（率）期望值相同的各个投资对象的风险程度，而标准差率，是相对数，可以用于报酬（率）期望值不同的投资对象的风险程度的比较。因而，当各个投资对象的报酬（率）期望值不同时，可运用标准差率比较。标准差率越大，风险程度越大；标准差率越小，风险程度越小。 标准差率，记作V。 V=σ/E×100% 风险案例.doc （五）风险收益率 1、风险与收益的基本原理 一般地，风险与收益成正比关系，风险越大，收益越高。 2、风险收益率的计算 风险收益率（ RR ）= 风险价值系数（b）×标准差率（ V ） * *