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主要内容 外汇衍生品 外汇业务会计 汇率机制及人民币汇率改革 第一部分　外汇衍生品 一、外汇远期 远期购买合约是在将来以某固定价格（被称为“远期价格”）购买某资产的协议。当相应资产价格上涨时，该合约价格上涨；当相应资产价格下跌时，该合约价格下跌。 如为担心油价的上涨，中石化于4月1日签订了于10月1日按每桶45美元购入北海布伦特原油的远期合约，当油价上涨时，则该合约价格上涨。 远期销售合约是在将来以某固定价格出售某资产的协议。当相应资产价格下跌时，该合约上涨；反之则合约下跌。 如为担心钢材价格的下跌，宝钢于5月1日签订了于10月1日以4700元/吨销售钢材的协议，钢材价格下跌时，该合约获利。 远期外汇合约 远期外汇合约是在将来以某固定汇率（被称为“远期汇率”）兑换某货币的协议。 远期外汇合约往往涉及一种货币的卖出和另一种货币的买入。如以欧元换美元的合约，同时是买美元的合约，又是卖欧元的合约，所以买和卖是相对的。 如现在约定一年以后，按RMB6.7/美元向银行出售美元. 当人民币升值时,该合约有正的价值. 2007年11月30日,Y银行与温州某钱包生产厂商签订美元兑欧元的远期协议,名义金额1000万欧元,约定在2008年11月30日按USD1.56/EUR向银行售出欧元. 银行同时与雷曼签订了在2008年11月30日按USD1.56/EUR向雷曼售出欧元的协议. 2008年9月15日,雷曼申请破产保护. 2008年10月初,欧元兑美元为USD1.3/EUR,对A银行有何影响？ 2008年10月初,如果欧元兑美元为USD1.63/EUR,对A银行有何影响？ 2008年10月初,如果欧元兑美元为USD1.63/EUR，2008年11月30日欧元兑美元为USD1.3/EUR,对A银行有何影响？ 远期汇率的确定 远期合约的点数 按市场惯例，外汇汇率标价通常由五位有效数字组成。从右往左，第一位称为＊个点。 2007年8月30日,1年期美元兑人民币不可交割远期(NDF) 为7.1938，即期汇率为7.5506元。 远期汇率较即期汇率折让3568个点子. 影响远期点数的因素： －结算日的供求 －利率与外汇市场的市场预期 －两种货币的利率差 人民币与美元的套利 远期结售汇 指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。 与常规外汇远期合约的差异: 全额结算,实物交割 要有真实业务 远期结售汇汇率的确定 中国银行挂牌的远期结售汇汇率是由该行总行资金部根据国内人民币拆借市场等有关的人民币利率id( domestic interest rate)、国际外汇同业拆借市场利率if (Forward interest rate)和即期人民币汇率Es (Spot exchange rate)，根据利率平价公式套算而成。如果记远期汇率为Ef ( forward exchange rate) ，利率平价公式为：Ef/Es=[1+id×期限/360]/ [1+if×期限/360]/ 如人民币利率为6%,美元利率为5%,即期汇率为7.0, 则: Ef=? 美元不是反而升值了吗？ 当国内利率高于国外利率时，远期汇率升水。所以尽管人民币即期汇率一直处于稳中趋升的态势，但由于国内外存在正的利差，中国银行的远期结售汇汇率却是美元升水. 这是为什么美元降息,我国也要降息的原因. 中国银行之所以根据利率平价制定人民币远期结售汇汇率，是因为它可以为自身的远期多头或空头进行保值。 如果到期净支付1亿美元,银行可在即期市场按7买入美元，然后拆放国外同业，到期后收回美元1*(1+5%), 按汇率7*(1+6%)/(1+5%)换得人民币，和人民币拆放的结果一样。 如果到期净收到1美元,银行可在即期市场按7卖出美元，然后将人民币拆放同业，到期后收回人民币7*(1+6%), 到期按汇率7*(1+6%)/(1+5%)换美元,还是取得美元1*(1+5%)。 NDF套利 －NDF(Non Deliverable Forward)，意即“无本金交割远期外汇交易”。 －与一般的远期交易不同，NDF是客户与银行约定远期汇率、交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额，由亏损方以美元形式交收给收益方。 －NDF的保证金约为合约金额的10％左右。 人民币的NDF是从1996年开始出现于新加坡，1997年亚洲金融危机后交易日趋活跃。目前，新加坡和香港是人民币NDF交易的主要市场。 市场的主要参与者是大银行和投资机构，他们的客户主要是那些在中国有大量人民币收入的跨国公司，这些跨国公司通过参与人民币的NDF交易以规避人民币收入和利润的汇率风险。 由于人民币的NDF交易是离岸交易，