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中国偿二代C-ROSS体系探讨 2015年11月 王 晴 1 概述 本文分为六个部分探讨中国保险业的偿二代体系以及对寿险行业的影响。 1、通过一个简单的近似公式，揭示偿二代下实际资本的本质以及和偿一代实际资 本的关系，特别是个险期交对实际资本的贡献。 2、我们提出了一套在偿二代下预测实际资本变化的方法，能够更清晰的看出不同 投资品种对实际资本的影响。在新的方法下，我们能够简单快速并且比较精确估计 偿二代实际资本和最低资本。更重要的是，新的方法使得公司负责偿二代的部门更 容易向业务部门和投资部门解释不同业务结构和投资策略对偿二代的影响。 3、提出了在偿二代体系下公司改善偿付能力的七大方法。不同公司根据自己的实 际情况，可以选择七大方法的任意组合来改善自己的偿付能力。 4 、目前偿二代下负债现金流的贴现率曲线是750天移动平均，这里我们提出了在所 有情景下都适用的贴现率曲线，特别是在利率持续上升持续下降的情况下，能够更 加准确合理的反映公司的实际资本。 5、根据偿二代下实际资本的概念，我们提出了预测未来实际资本的模型，引进了 “新业务带来的实际资本”（NACV）的概念。这个模型和目前公司新业务价值 （VNB ）和EV模型非常类似。 6、最后我们讨论了偿二代对寿险行业的影响。 2 目 录 1 如何理解实际资本 2 如何估算最低资本 3 偿二代下如何改善公司的偿付能力 4 对于负债贴现率的建议 5 新实际资本价值模型 6 偿二代对寿险行业的影响 3 实际资本的近似公式(1/2)  偿二代下实际资本可以用以下公式近似： 实际资本 = 法定净资产+ 认可次级债+ 1.4 ＊过去12个月个险首续期期交保费 (公式一)  更加细化的公式为 实际资本= 调整后法定净资产+ 认可次级债 + a*过去12个月个险(含所有保障期15年以上期交产品)首续期期交保费 + b*其他非投连产品法定准备金＋c ＊投连账户价值。 (公式二) 调整后法定净资产= 法定净资产- 财务再保险的影响- 偿二代下不认可资产  目前大部分公司已经没有法定资本负债表，法定净资产可以用以下两种方法得到 法定净资产= 会计净资产+ 含保户储金的会计准备金- 法定准备金 (公式三a) 法定净资产= 法定实际资本+ 法定非认可资产- 法定认可次级债 (公式三b) 4 实际资本的近似公式(2/2) (公式四)参数说明：  a = 1 + a1 + a2 + a3 + a4 （公式四） a1 ：大公司为0.2，中型0.1，小型为0 ； a2 ：(首续期保费平均折标率－0.7)，续期保费和首期保费同样折标 3年交折标系数为0.3，10年交为1，20年交为2，万能险为0.3 ； a3 ：公司产品利润率高0.2，中等为0，低为负0.2，附加费用率在16%到18%为中 等利润率产品，