2第二章 资金时间价值与风险分析 .ppt

湖南工业大学商学院 王 超 公平的衡量标准：资金的时间价值相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　例1：现在我持有100万元，有三个投资方案：　　1、选择存款，年利率2％，第一年末价值增值为2万，即差额为2万；　　2、购买企业债券，年利率5％，差额为5万元；　　3、选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万。 问题：同样是10万元，投资方案不同，在一定时期内的价值差额也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢，还是另有其标准? 　　例4：某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？ 2、年资本回收额 　　年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标，年资本回收额的计算是年金现值的逆运算 例5：某企业借得1000万的贷款，在10年内以年利率12％等额偿还，则每年应付的金额为多少？ 例6：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年，已知银行利率是2％，求终值。 ? 4、年偿债基金 年偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年应付的年金数额，年偿债基金的计算实际上等于年金终值的逆运算。 公式： 简记为： A ＝ F ×（A/F，i，n） 例7: 设某人在未来三年内每年能收到￥1000，假定年金的银行利率为8%，①问此人三年中共获得多少钱(时点为第三年末)？②此人收入的现值是多少？ 练习5 ：假设某企业有一笔４年后到期的借款，到期为1000万元．若存款年复利率为10％，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？ 例8：每期期初存入1万元，时间为３年，年利率为10％，终值为多少？ 预付年金现值 上例：　　方法1：看出是一个期数为3的普通年金，然后乘以（1+i）。　　P＝A×（P/A，i，n）×（1+i） 　　＝1×（P/A，10％，3）×（1+10％） 　　＝2.4869×1.1＝2.7591　　　方法2：首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。　　P＝A×（P/A，i，n-1）+A 　　＝A×[（P/A，i，n-1）+1] ? 　　＝A×[（P/A，10％，2）+1]　 ?　＝1×（1.7591+1）＝2.7591　　我们在计算即付年金时为了利用普通年金现值和终值系数，必须将即付年金形式转化为普通年金形式。 ?即付年金与普通年金期数、系数的变动关系 ?即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1 即付年金现值系数与普通年金现值系数：期数-1，系数+1 ? 练习9：某部门欲建一永久性希望工程助学金，每年计划提100 000元助学金，利率为10%，现在应存入多少钱？ 例11、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（　）元。 五、混合现金流 各年收付不相等的现金流量。　　例12、某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）,存款利率为10％。 六、时间价值计算的灵活运用 （一）知三求四的问题：给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。四个变量：现值、终值、利率、期数。　例13：企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P／A，12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（ ?）元。A．8849　　 B．5000 C．6000 ? ?　D．28251 求利率、求期限（内插法的应用）　　内插法应用的前提是：将系数之间的变动看成是线性变动。　　例14、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（　）年，选用甲设备才是有利的。 例15：现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利。 （二）年内计息的问题　在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年付息（计息）一次，因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。　实际利率与名义利率的换算公式：　1+i＝（1+r/m）m其中：i为实际利率：每年复利一次的利率；　 r为名义利率：每年复利超过一次的利率　　 m为年内计息次数。　例9、一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（　）。 一、风险的概念与种类1、含义 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成：（1）风险因素：是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因。 包括：实质