西安高科集团-公告.PDF

B 西安高科（集团）公司 公司债券年度报告 （2017 年） 二〇一八年四月 西安高科（集团）公司公司债券年度报告（2017 年） 重要提 公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 2 西安高科（集团）公司公司债券年度报告（2017 年） 重大风险提 投资者在评价和投资本公司债券时，应认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债券 价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的各项风险因素，并仔细阅读募集说明书中 “风险因素”等有关章节内容。 1、政策风险 国家宏观调控及产业政策调整的不确定性将会对公司的经营产生一定的影响。近年来， 我国房地产行业发展较快，支撑了 GDP 的快速增长，但同时也带来住房价格上涨较快、投 资过热、住房供应结构失衡等负面影响，属于国家重点调控对象。未来国家仍将持续对房 地产市场进行宏观调控，对房地产企业的风险控制、把握市场的能力以及经营管理水平提 出了更高要求。公司将密切关注宏观经济形势，加强政策研判，适应宏观调控政策的变化， 最大程度降低政策变化对经营管理、未来发展造成的不利影响。 2、市场风险 随着国内经济发展步入新常态，房地产行业发展的黄金时代已结束，未来房地产行业 整体增速放缓是大势所趋，房企间的竞争将从规模、杠杆竞争转向运营、资本、产品、服 务等全方位综合实力的较量，区域分化、城市分化使得核心城市核心区域的竞争将更加激 烈。公司将加强市场监测，及时调整产品结构、营销策略及区域布局，公司在近三年与主 要客户发生的业务往来中，未曾有严重违约情况。 3、财务风险 （一）有息债务余额较高的风险 截至 2016 年 12 月 31 日和2017 年 12 月 31 日，发行人有息债务余额分别为364.41 亿 元和 439.05 亿元，占负债总额的比例分别为 65.86%和 65.16%。由于房地产项目投入资金 量较大，平均建设周期较长，发行人有息债务一直维持在较高水平。未来发行人将面临债 务集中到期的压力，有息债务余额较高的风险不可忽视。 3 西安高科（集团）公司公司债券年度报告（2017 年） （二）资产负债率较高的风险 截至 2016 年 12 月 31 日和2017 年 12 月 31 日，公司资产负债率分别为88.87%和 89.48%，资产负债率处于较高水平并持续增加。随着公司房地产开发业务规模的逐步扩张， 项目开发支出将相应增加，公司的债务规模可能进一步上升。如果公司持续融资能力受到 限制或者未来宏观经济环境发生较大不利变化，公司可能面临较大的偿债压力。 （三）抵质押等受限资产规模较大风险 截至 2017 年 12 月 31 日，公司受限资产规模约为137.07 亿元，占总资产的比重为 18.2%，占净资产的比重为 172.98%。发行人账面受限资产主要为用于融资抵押的土地使用 权及在建工程、房屋建筑物等。发行人存在抵质押等受限资产规模较大的风险。 （四）长期债务占比较高的风险 截至 2016 年 12 月 31 日和2017 年 12 月 31 日，发行人长期债务规模分别为341.82 亿 元和 416.56 亿元，占发行人有息债务总额比例分别为 93.80%和 94.88%。长期债务主要为 长期借款，长期债务规模占有息债务总额的比例较大，发行人面临一定的长期偿债压力风 险。 4 西安高科（集团）公司公司债券年度报告（2017 年）