财务管理第五章 投资管理yong推荐.pptVIP

（一）股票估价 例3分析： 三年的股利现值合计为： 1.9644+1.9292+1.8948=5.7884（元） 第三年年底的该股票的价值为 该股票目前的价值为 =5.7884+39.33× =33.78 * （一）股票估价 非永久性持有的股票估价？ Pn—股票未来出售时预计的价格 * （二）股票投资优缺点 优点 投资收益高 购买力风险低 拥有经营控制权 缺点 求偿权居后 价格不稳定 收益不稳定 * 四、投资组合 投资组合的风险 见第二章第二节风险报酬 可分散风险 不可分散风险 投资组合的?系数 资本资产定价模型 * 练习： 1、面值为100000元，票面利率10%，计算市场利率10%、8%、12%时的发行价。 V=10000×0.9091+10000×0.8264+110000×0.7513 =100000 V=10000×0.9259+10000×0.8573+110000×0.7938 =105100 V=10000×0.8929+10000×0.7972+110000×0.7118 =95197 * 练习： 2、某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的债券，该债券面值为1000元，期限为3年，票面利率为8%,不计复利，当前市场利率为6%,该债券发行价格为多少时，企业才能购买。 * 练习： 3、某公司拟于2001年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券？ 由于债券价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。 * 练习： 4、某公司发行普通股，每年每股支付2.5元的股利，未来股利无增长，普通股必要的收益率为10％。计算公司发行的普通股的价值。 5、A公司最近支付的每股股利为2元，并且股利以每年5%的比率增长，假设必要的收益率为15%,计算A公司股票的内在价值。 * 练习： 6、已知某公司现在发放的股利为每股1元，投资者期望得到14%的投资报酬，如果该公司的股利今后可望每年增长6%，那么该股票现在的价格为多少时才可买进？4年后的预计价格为多少？ 即如果市场价格不高于13.25元便可买进。 4年后该股票的预计价格为： * 练习： 7、某公司发行股票，预期公司未来5年高速增长，年增长率为20%。在此以后转为正常增长，年增长率为6%。普通股的最低收益率Rs为15%，最近支付的股利是2元。试计算该公司股票的价值。 * 练习： 1）计算非正常增长期的股利现值 年份 股利 复利现值系数 现值 1 2（1+20%）=2.4 0.8696 2.087 2 2.4（1+20%）=2.88 0.7561 2.178 3 2.88（1+20%）=3.456 0.6575 2.272 4 3.456（1.+20%）=4.147 0.5718 2.371 5 4.147（1+20%）=4.977 0.4972 2.475 合计 11.383 * 练习： 2)计算第五年底的普通股价值： 3)计算现值： 4)计算股票目前价值 P0=(11.383+29.146)元=40.53元 * 练习： * 练习： 净现值（A） =6500/（1+10%）1+7000/（1+10%）2 +7500/（1+10%）3 +6500/（1+10%）4 –18000 =21762.5-18000=3762.5 净现值（B） =5500/（1+10%）1+5500/（1+10%）2 +5500/（1+10%）3 –12000=5500?2.487–12000 =13678.5-12000=1678.5（元） 净现值（C） =1400/（1+10%）1+6000/（1+10%）2 +6000/（1+10%）3 –9000 =10734.6-9000=1734.6（元） * 练习： 4、根据题3（A、B、C方案）的资料计算 现值指数 。 （A）21762.5?18000=1.21 （B）13678.5?12000=1.14 （C）10734.6?9000=1.19 * 练习： 5、根据题3资料，计算内部报酬率。 列出计算内部报酬率的方程： A方案： 6500/(1+i)1+7000/(1+i)2+7500/(1+i)3 +6500/（1+i)4 –18000=0 B方案： 5500/(1+i)1+5500/(1+i)2+5500/(1+i)3–12000=0 C方案： 1400/ (1+i)1+6000/(1+i)2+6000/(1+i)3–