第三章利息率汇.pptVIP

第三章 利息率 第一节 利率的决定 一、 可贷资金模型 资本商品价格（利率）的唯一决定因素：资本市场上货币资金的供求。 马克思经济学中的模型： 在一特定时期，可贷资金供给一定，该定量与货币资金需求共同决定市场利率。 社会闲置资本增加，市场的可贷资金供给也会增加——曲线的位移 第一节 利率的决定 一、 可贷资金模型 货币资金需求曲线的位移——非利率因素 利率介于零与平均利润率之间 西方经济学中的可贷资金模型： 可贷资金的需求和供给都会随利率变动而变，使两者相同的利率水平即为均衡利率。 供给和需求曲线的位移——非利率因素 区分：曲线上点的变动 曲线的位移 平均利润率：包括借入资本在内的全部资本的平均利润率，又叫资产利润率 平均利润率=企业权益利润率+利率 利率长期变动趋势受平均利润率长期变动趋势的影响。平均利润率随一国资本有机构成提高而下降。一国经济越发达，其资本有机构成越高，使得其利率水平就相对较低。 第一节 利率的决定 一、 可贷资金模型 西方经济学的可贷资金模型理论适应性研究 1、比较适合西方发达国家，建立在高校而完善的商品市场和资本市场基础上。 2、不适于发展中国家的实际情况，其可贷资金不能做到随利率变动而及时变动，并且利率水平不由市场决定。 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 供给： 社会中资金总量增加（社会总产出增加，对外贸易发展) 生产中所用资金的节约（由于生产费用下降、贸易条件改善、资金周转速度提高和商业信用提高） 金融市场发展 金融投机活动 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 需求： 企业投资热潮，企业流动资金需求增加（原料价格上升、商品价格普遍下降、国际贸易条件恶化、工资水平上升等）以及商业信用下降导致企业短期资金借贷需求增加 个人消费信贷需求增加 国际收支顺差增加 投机 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 社会再生产状况是决定可贷资金供求，最终影响利率变化的决定性因素。 在经济周期各个阶段： 危机阶段：借贷资金供小于求，利率急速上升。 萧条阶段：借贷资金供大于求，利率下降到最低。 复苏阶段：借贷资金需求上升，但供仍大于求，利率无明显上升。 繁荣阶段：借贷资金供小于求，利率不断上升。 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 通货膨胀预期 发生通货膨胀对债务人有利，而会给债权人带来损失。 债权人为弥补损失，会对货币价值的未来之趋势作出预期，以调整其资本价格。 市场普遍预期未来会发生通胀，则贷款需求增加，市场利率必然上涨，反之则下降。 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 费雪效应：描述预期通货膨胀与利率的关系。 基预期通胀率上升会引起利率上升。 方程式表示 第一节 利率的决定 二、可贷资金供求变动 其它影响因素： 中央银行货币政策 央行增加货币供给在短期内会使市场利率下降（流动性效应），长期则可能使其上涨（收入效应、通货膨胀预期效应） 政府财政政策 外国市场利率 政府的利率管制（由政府部门直接制定利率或利率变动的界限） 第一节 利率的决定 三、利率的结构 利率的风险结构 利息=无风险债券的利息+利息的风险升水 国债券是信用级别最高的无违约风险债务，它的利息被看作无风险债券的利息。 借款人信用级别越高，违约风险越小，则利息的风险升水越小 第一节 利率的决定 三、利率的结构 利率的期限结构 利率