每日金融市场评论汇编.docVIP

 【气象】 3 『“十二五”规划开启资本市场投资盛宴』 3 『IMF与各国央行上海会议或促央行扩权』 4 『企业和政府应警惕中外贸易摩擦延至高端』 4 【钧策】 5 『香港大陆或同时整治突击入股，配合默契』 5 『规范银行中间业务或可减少“骗保”行为』 5 『焦炭期货上市利好钢铁化工产业链的完善』 6 【预情】 6 『A股悄然变天地，蓝筹股重执股市牛耳』 6 『沪个人房贷增量减少初显房调政策发力』 7 『隐形“高利贷主义”复活威胁实业发展』 7 【操纵】 8 『解禁收益最大化目标下的三大套利灰幕』 8 『上海国资重组魔咒致本地企业经济效率低』 8 【运筹】 9 『需警惕外资并购公路货运业布局物流市场』 9 『兴业银行发力银银合作或改银行业格局』 9 『泛美开发银行助力中国打开拉美市场』 10 【预告】 11 20日全球经济指标预告 11 20日全球政经大事预告 11 【行情】 11 『摩根斯坦利国际资本指数』（10/10/15） 11 『全球股市行情』（10/10/18） 11 『国际货币汇率』（10/10/19 00：40） 11 『人民币外汇牌价』（10/10/18 00：00） 12 『国际原油现货价格』（2010/10/15） 12 『全球期市主力品种合约行情』（10/10/19 05：48） 12 【要点】 『货币老虎越养越大』 最新公布的中国广义货币量，达到68.8万亿人民币。这是今年8月底的数。对应的经济总量是多少呢？目前还只有上半年我国GDP的统计结果：总量是17.3万亿。下半年GDP还会增长，广义货币也会增长，放到一起来估计，到今年年底我国的广义货币有可能等于年度GDP的200%上下。 这是两个不可直接比较的量。广义货币（M2）是存量，因为货币发出去一般不会消失，所有以往发出来的钱，什么时候都可以拿出来购买商品与服务——除非发生像朝鲜那样的政府翻脸不认自己发出来的货币的大事件。GDP是流量，代表一年之间新创造的国民生产总值。两者的联系是间接的，因为货币主要功能就是为商品与服务的交易提供服务。一个经济转起来的时候，需要多少货币参与其中，流量与存量之间总有一个合适的比例。 不少发达国家的货币指数 （即广义货币占GDP之比），先是由低向高发展，但一般过不了100%就掉头向下，整体上呈现出一个倒U字的图形。中国经济在计划时代的货币指数奇低，非常合乎逻辑；改革开放后，货币指数随市场化进展而上升，也合乎逻辑。比较不容易解释的，是中国的货币指数在1993年过了100%之后继续上冲，1997年 过 124% ，2005年 过162%，目前看依然扶摇直上，还丝毫没有掉头向下的意思。让我们先把好不好的问题搁置在一旁，如此越来越高的货币占GDP之比，究竟是怎么形成的？ 远的不提，要理解近年我国货币占GDP之比持续高升、包括资产市场价格在内的物价总水平屡出险情，似有必要双管齐下，从货币供给机制与市场化进展两个方向，分别调查，综合研究。 在货币供给方面，最重要的线索就是从主动超发转向被动超发。这里所谓“主动超发”，是指政府迫于财政的压力，开动了货币机器向市场提供了过多的货币，即“央行发票子弥补财政赤字”。至于“被动超发”，则是指中国正式加入WTO之后，一方面制造业的国际竞争力迅速增强，一方面人民币汇率形成机制的改革滞后，共同合成了巨额的贸易出超，结果被动地向国内市场投放过量货币。 但是另一个方面的情况更值得注意。给定货币被动超发，如果国内市场化的潜力得到充分发挥，对货币的需求是一种水平；如果市场化潜力得不到充分释放，甚至受到人为抑制，那对货币的需求就是另外一种水平。 经历了30多年改革开放的中国经济，继续市场化的潜力还是蛮大的。从表面上看，我国市场里有无数商品供过于求，时不时还有“严重产能过剩”的报道。但是加上品质的维度，当下仍然有不少商品与服务严重地供不应求。举一个例子，老百姓对好医院、好医生、好学校、好老师的需求与日俱增，但“政府主导”的医疗和教育似乎永远也满足不了这些需求。可以开放市场、引入民营吗？有人疑虑重重。但是为什么还要说这些领域是什么 “市场化改革”过了头呢，那岂不是离基本的事实越来越远？ 而要素的市场化进展更不平衡。比较而言，劳动力资产的市场化程度高些，但城乡一体、不论身份的劳动力市场还是有待发育。土地的市场化程度看起来不低，因为“地价天王”天天刺激着购房人的神经。但细看一眼，就发现该市场只限于城市国有经营性土地的转让。宪法规定的、作为我国两种土地所有制之一的农民集体土地所有权，至今还没有全国范围的合法市场转让权。不少人朗朗上口的“保护农民利益”，原来是并不包括“保护农民的土地经营转让权”这一层最重要的含义的。政府把农民的土地征来，招、拍、挂后开发的楼宇，叫“大产权”；农民在自己的建设用地上与他人合作建成的房子