第二讲-货币的时间价值.pptVIP

1982年12月2日，通用汽车公司公开发行了一种证券：投资者投入$500，到2012年12月1日，通用公司就付给投资者$10,000。 $500变成$10,000，听起来很诱人，但是你得为此等上30年。 这笔投资合算吗？ 如何分析和判断未来现金流的价值，就是本堂课要学习的。 货币的时间价值，是现代财务管理学的基本观念。 终值、现值 单利、复利 一次性收付款的终值和现值 年金的种类及年金的终值和现值 课堂练习 EXCEL的应用 今天握在手上的￥1要比将来某日可获得的￥1有更大的价值。其原因之一就是你在等待的期间可以赚取利息。 资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。等量资金在不同时点上具有不同价值。 通常情况下，资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。假设通货膨胀率很低的话，政府债券利率可视同为资金的时间价值。 一次性收付款：在某一个特定时点上一次性收取或支付，一段时间后再一次性支付或收取的款项。例如定期存款，一次性还本付息的债券。 终值（F）：现在一定量的现金在未来某个时点的价值。 现值（P）：未来某个时点上的一定量现金折合到现在的价值。 终值和现值的计算是互逆的。由终值求现值，叫做贴现。 单利：仅由原始本金带来利息，利息没有被在投资。 现在投资￥100，年利率10%，投资4年后的终值是—— 第n年末 0时刻 100 第一年末 100*（1+10%） 第二年末 100*（1+10%*2） 第三年末 100*（1+10%*3） 第四年末 100*（1+10%*4） F=P(1+i.n) 贴现的计算:如果已知F, i和n, 可以求出P P=F/(1+i.n) 例：年初存入银行1000元，年利率10%，年末能取出？ 例：如果年利率10%，要想一年后取出1100元，年初需要存入多少钱？ 复利：本金生利，利息也在下一期转入本金一起计息。复利的意思就是利息的利息。 现在投资￥100，年利率10%，以复利计算，投资4年后的终值是—— 0 100 1 100(1+10%) 2 100(1+10%)^2 3 100(1+10%)^3 4 100(1+10%)^4 第n年末 复利现值是复利终值的逆运算，指今后某个时点收到或付出的一笔款项，按折现率i 所计算的现在时点的价值。即：已知F, i和n, 可以求出P P=F /(1+i)^n 复利在短期内的效果不明显，但随着期限的增长，它的作用非常大。 假如你的某个极为节俭的祖先为你投资了5元，该投资的利率是6%，投资期限是200年，那么今天你能得到多少钱？ F=5*1.06^200=5*115125.90=575629.50 而每年的单利仅仅是5*0.06=0.3,200年的总和为60元，那么余下的那部分全部来自利息产生的利息——这就是复利的力量！ 教材 P13 例1-1， 例1-2 复利终值系数——（1+i ）^n 用（F/P, i, n)表示 复利终值系数表的用法 复利现值系数——（1+i)^-n用(P/F, i,n)表示 复利现值系数表的用法 年金：是指在一定时期内每隔相同的时间(如一年、一月)发生相同数额的系列收付款项。 年金的形式：租金、利息、保险金、按揭贷款等 按每次收付发生的时点不同，年金可分为： 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金 一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值计算公式 F=A* 年金终值系数 查表计算 教材P14 例1-3 普通年金现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值计算公式 P=A* 年金现值系数 查表计算 教材P14例1-4、5 每期期初收款、付款的年金 即付年金终值计算公式 F= =A*[(F/A,i,n+1)-1] 即付年金终值系数 仍然可用普通年金终值系数表查表计算 教材P15 例1－6 即期年金现值：各期期初收付款的复利现值之和 即期年金现值计算公式： P=A* 即付