安徽工业大学国际经济学课件第9章15.pdf

第9章 外汇市场 国际经济学 与汇率 International Economics 本章概要 • 外汇市场 • 外汇市场均衡 • 比较静态：利率、预期的变化 • 利率平价和购买力平价之间的关系 2 外汇市场 • 外汇市场  国际货币交易的场所，被称为外汇市场。 • 参与者  商业银行 • 商业银行是外汇市场的核心。大商业银行善于 把货币的买者和买者集中起来。 • 银行间交易 （interbank trading）是外汇市场 的大部分活动。  在多个国家开展业务的公司  非银行金融机构  中央银行 3 外汇市场 • 外汇市场的特征  外汇交易在许多交易中心进行，其中最大的交易发 生在伦敦、纽约、东京、法兰克福和新加坡之类的 大都市里。世界范围的外汇交易量极为巨大，而且 近年来还在不断膨胀。  电话、传真和计算机把主要的外汇交易中心连为一 体，使他们成为一个单一的昼夜交易的世界市场的 一部分。金融中心的一体化意味着将没有过多的套 利 （arbitrage ）空间。  虽然外汇交易可以涉及任何两种货币，但大多数银 行间的交易都主要是外国货币和美元的交换，因此 美元有时也被成为载体货币 （vehicle currency ） 。 4 外汇市场 • 例：伦敦外汇交易市场  伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在 伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非 银行金融机构和英格兰银行构成。  伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、 电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此 它是一个抽象市场。  市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规 模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元 和日元的交易。此外多边交易，在伦敦外汇市场上 也普遍存在。  在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易 、远期外汇交易和掉期外汇交易等。伦敦也是最大 的外汇期货和期权交易市场。 5 外汇市场 • 即期交易、远期交易、掉期交易  即期交易：交易双方同意交换银行存款，并 立即交割。即期交易的汇率，被称为即期汇 率。  远期交易：交易指定在未来一个时间上交割 。远期交易所报的汇价，称为远期汇率。 • 如进口商对外汇风险进行保值，就需要进行远 期交易。  掉期交易：即期卖出一种货币同时远期再买 回这种货币。 • 如某日本公司一笔美元外汇三个月后要用到， 但又想投资欧洲债券。 6 外汇资产需求 • 外汇资产  资产（Assets ）是一种把购买力从现在转移