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第七章 投资决策 教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考 案例分析 教学目的 本章主要讲授企业长期投资的基本概念，投资环境的构成要素以及投资额预测的基本方法。通过本章学习，要求学生全面掌握企业投资的概念、种类、原则等基础理论，了解投资环境因素对企业投资活动的影响。掌握投资额预测的各种方法。 教学重点与难点 现金流量的构成及净现金流量的计算 项目投资评价方法 五、项目计算期的构成 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 【提示】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定 例：A企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 【要求】（1）计算该项目的建设期； （2）计算该项目的运营期； （3）计算该项目的达产期； （4）计算该项目的项目计算期。 【答案】 （1）建设期为2年； （2）运营期为10年； （3）达产期＝10-1＝9（年） （4）项目计算期＝2+10＝12（年） 六、项目投资的构成内容 B企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。 【要求】（1）计算该项目的建设投资； （2）计算该项目的流动资金投资； （3）计算该项目的原始投资； （4）计算该项目的项目总投资 【答案】（1）建设投资合计＝100+300+68＝468（万元） （2）流动资金投资合计＝15+5＝20（万元） （3）原始投资＝468+20＝488（万元） （4）项目总投资＝488+22＝510（万元） 七、项目投资资金的投入方式 一次投入： 投资行为集中一次发生在项目计算期第一年度的年初或年末 分次投入： 投资行为涉及两个及以上年度或者虽然在一个年度但同时在该年年初和年末放生 四、现金流量的估算 建设投资的估算（形成资产法） 形成固定资产的费用：建筑工程费、安装工程费、设备购置费、其他费用 形成无形资产的费用：专利权和商标权、非专利技术、土地使用权、特许权 形成其他资产的费用：生产准备费、开办费 预备费：基本准备费、涨价预备费 B企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用400万元；支付20万元购买一项专利权，支付5万元购买一项非专利技术；投入开办费3万元，预备费40万元，假定不考虑筹资方案的建设期资本化利息。 要求据此资料估算该项目的以下指标： （1）该项目形成无形资产的费用； （2）该项目形成其他资产的费用； （3）该项目的建设投资； （4）该项目的固定资产原值 【答案】 （1）该项目形成无形资产的费用=20+5=25（万元） （2）该项目形成其他资产的费用为3万元 （3）该项目的建设投资=400+25+3+40=468（万元） （4）该项目的固定资产原值=400+0+40=440（万元） 流动资金投资的估算 （分项详细估算法 ） 基本公式： 某年流动资金投资额（垫支额） =本年流动资金需用额—截至上年的流动资金投资额 或 = 本年流动资金需用额－上年流动资金需用额 本年流动资金需用额 = 该年流动资产需用额－该年流动负债需用额 B企业拟建的生产线项目，预计投产第一年的流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元，预计投产第二年流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元，要求根据上述资料估算该项目流动资金投资。 【答案】 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15(万元) 第一次流动资金投资额=15-0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20(万元) 第二次流动资金投资额=20-15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) 经营成本的估算 经营成本有加法和减法两种估算公式： 某年经营成本= 该年外购原材料燃料和动力费＋该年职工薪酬＋该年修理费＋该年其他费用 某年经营成本 = 该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧费－该年无形资产和其他资产的摊销额 某年不包括财务费用的总成本费用 = 该年固定成本(含费用)＋单位变动成本(含费用)×该年预计产销量 例：B企业拟建的生产线项目，预计投产后第1年外购原材料、燃料和动力费