金融监管殊难为之_下_詹姆斯_R_巴斯16.pdfVIP

金融风险与监管 Financial Risk and Supervision 金融监管殊难为之（下） Regulating Finance Is Hard to Do (II) 詹姆斯• R. 巴斯 小杰勒德•卡普里奥 罗斯•列文 摘 要：金融监管具有内生的复杂性，这种复杂性既来自于金融与技术创新，也来自于政治形势 的复杂多变。然而，由于市场并非尽善尽美，依然要对金融实施监管。这就需要建立一种灵活的监管框 架，该框架不仅要以公众利益至上，而且还要在持续变化的经济中做出适时的调整，并能够维持对金融 市场参与者的合意激励。 关键词：金融创新 市场失灵 私人利益 激励机制 Abstract: The inherent complexity of financial regulation derives from both financial and technological innovations and changing political environment. Markets are not perfect, so financial regulation is needed. This calls for the creation of an agile regulatory structure that reflects the public interest and adapts to maintain sound incentives among financial market participants in a vibrant, growing economy. Keywords: financial innovation, market failure, private interest, incentive mechanism 机爆发前十年左右，美国以及世界上其他国家的 危政策制定者的行为表明他们支持私人利益主义。 尽管金融守护人经常将危机的爆发归咎于权力过 小或自身的疏忽，而我们认为这只是其中一方面原因；仅仅 从这一个方面出发，任何政府都无法开展全面和充分的改 革。无论危机爆发的原因是腐败、错误的监管理念、固有的 心理偏差，还是监管机构的权力过小，实际情况却是监管机 詹姆斯 巴斯 （ ）系奥本大学金融系的路德杰出学者 （ ）和梅肯 • R. James R. Barth Lowder Eminent Scholar 研究院 （ ）的高级金融研究员。小杰勒德 卡普里奥 （ ）系威廉姆斯大学 Milken Institute • Gerard Caprio, Jr. 的威 廉 布拉夫 （ ）经济学教授和发展经济学研究中心主任。罗斯 列 文（ ） • William Brough • Ross Levine 系加州大学伯克利分校哈斯商学院银行和金融学的威利斯•H. 布斯（Willis H. Boot