2012年第20期-国内外投资银行功能定位的比较分析及建议.pdf

内部资料 仅供参考 传 导 (2012年第20 期,总第24 期) 中国证券业协会 国内外投资银行功能定位的比较分析及建议 一、国际一流投行业务体系与功能定位分析 自20 世纪 30 年代美国金融体系确立分业经营框架后，为了 适应日益更新的市场需求，应对境内境外金融机构的竞争，美国 主流投资银行不断拓展业务广度和深度，并丰富其市场定位和相 应的业务功能，传统的服务功能不断被突破和延伸，金融服务能 力不断增强。进入混业经营时代，尤其是21 世纪以来，美国一流 投行在组织架构和发展战略上都有了新的调整，业务功能更加全 面，独立投行与全能银行在很多业务功能上的边界更加模糊。次 贷危机以来，随着高盛、摩根士丹利转型为银行控股公司，美林 被美国银行收购，国际一流投行的业务功能又开始向更加全面的 1 金融服务机构转型。与此同时，还有众多的专业性投行、经纪商 以及投行精品店则在特定领域继续整合资源、精耕细作。 （一）高盛的业务架构与功能分析 1、高盛的业务架构 在2010 年之前较长一段时间内，高盛（Goldman Sachs ）的 业务架构由投资银行业务、交易及直接投资业务、资产管理和证 券服务组成。2010 年，为了适应新的业务发展需要并满足新金融 监管法案的要求，高盛新增了投资与贷款业务模块，将原有的三 大业务模块重新划分成投资银行、机构客户服务、投资和借贷、 投资管理等四大业务模块（见表1 ）。 1 2011 表 ：高盛及附属公司提供的服务以及其他活动（ ） 并购重组的战略咨询，资产剥离，收购防御策略，风险管理，重组和分拆上市 一站式并购融资和跨境重组，管理资本金、资产和负债风险，与并购安排相关 财务顾问 的贷款承诺、银行贷款、过桥贷款。 投资银行 股票承销 普通股、优先股、可转换和可交换证券。 承销 债券承销和设计债 投资级债券、高收益债券、银行贷款、过桥贷款、新兴 务融资工具 市场债券和结构化的证券。 固定收益、 大宗商品及衍生品，信用产品（包括信用衍生品的交易，投资级公司债，高收 货币和商品 益债，银行和抵押贷款，市政证券，新兴市场和问题债务，公共和私人的权益 FICC 性证券和不动产），货币及货币衍生品，利率产品（包括利率衍生品，全球国 （ ）客 户执行 债，货币市场工具，房地产抵押有关的证券，贷款产品和其他资产支持工具）。 机构客户 股票客户执行 为股权证券，可转换证券、期权、期货和OTC 衍生工具等 与股权有关的产品提供做市。 服务 为机构客户的股票、期权和期货交易提供执行和清算服务， 佣金和费用 并获取佣金和费用 股票 。 以证券、现金或其他可接受的担保品为抵押，为客户的证券