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分析师 联系人
吴骁宇 王雨丝
国内镜片外销龙头,技术创新拓新局 S0740515030001
021
wuxy@ wangys@
2015 年 7 月 26 日
基本状况 业绩预测
总股本(百万股) 249.04 指标 2014A 2015E 2016E 2017E
流通股本(百万股) 245.76
营业收入(百万元) 59,159 69,855 83,019 100,580
市价(元) 13.90
市值(百万元) 3461.60 营业收入增速 52% 18% 19% 21%
流通市值(百万元) 3416.06 核心净利润(百万元) 4,294 5,610 7,713 10,542
股价与行业-市场走势对比 核心净利润增速 162% 31% 37% 37%
核心每股收益(元) 0.17 0.23 0.31 0.42
市场预测每股收益(元) 0.20 0.25
市盈率(倍) 58 42 31
PEG 1.90 1.13 0.84
总股本(百万股) 249 249 249
备注:市场预测取 Wind 一致预期
核心净利润为扣除非经常性和非经营性损益后的可持续性净利润
投资要点
我们与市场不同观点:市场看好公司多在于内销拓展和制造商向品牌服务商转型。我们认为,对于出口
导向型企业来说,品牌和渠道建设是一场持久战,任重而道远。公司未来 1-2 年的关键看点还是在于技
术创新帮助公司在国际市场上取得持续突破,从而带动业绩的持续高增长。
技术创新铸就核心竞争力,四大因素驱动业绩增长:(1 )技术核心驱动,新品研发创新铸就长期竞争力。
2012 年开始公司紧跟市场需求,加大研发力度,获得防蓝光镜片等 9 项专利,同时主动优化产品结构,
高端产品(1.60、1.67、1.74 系列及车房片)收入占比 2012-2014 年从 24.68%提升至 49.43% ,预计2015
年该占比 53.94%
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