【联讯电子年报点评】北方华创紧跟前沿关键技术,看好公.PDFVIP

半导体材料 证券研究报告 | 公司研究 北方华创(002371.SZ) 【联讯电子年报点评】北方华创：紧 跟前沿关键技术 ，看好公司国产设备 崛起 2018 年 04 月 12 日 投资要点 增持(首次评级)  事件 当前价： 42.2 元 北方华创发布2017 年年报。2017 年公司实现营业收入22.22 亿元， 同比增长37%。公司实现归属于母公司股东的的净利润1.26 亿元，实现扣 非归母净利润-2.08 亿元，同比分别增长35%、21%。 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001  营收、净利润持续增长，费用率不断下降 邮箱：wangfenghua@ 2017 年受到电子工艺设备及元器件发展的利好市场因素驱动，公司营 研究助理：彭星煜 业收入延续增长趋势。归母净利润、扣非归母净利润均保持增长，非经常性 电话 邮箱：pengxingyu@ 损益下降。管理费用率、财务费用率、销售费用率均有所下降。管理费用率 从2016 年的56%下降至2017 年36%。2017 年公司毛利率36.6%，同比 股价相对市场表现(近 12 个月) 下降3.1 个百分点。净利率7.5%，下降1 个百分点。毛利率、净利率近年 64% 来相对稳定。ROE （加权）3.9%，同比上升 0.3 个百分点，近年来整体呈 43% 现上升趋势。 21% 公司半导体设备、电子元件、真空设备、锂电设备、其他业务分别实现 0% 营业收入 11.34、7.63、2.0 、1.0、0.25 亿元，同比分别增长39%、25%、 -21% 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 127%、5%、41% 。各业务毛利率分别为35.37%、43.72%、27.97%、19.23%， 沪深300 北方华创 同比分别增加-5.51、-0.84、5 。3、-0.36 个百分点。 资料来源：聚源 盈利预测  产业、资金、政策、技术共振，看好公司国产设备崛起 百万元 2017A 2018E 2019E 2020E 主营收入 2,223 3,495 5,007 6,958 全球半导体产能持续向中国大陆转移为半导体装备市场提供了巨大的 （+/- ） 37.0% 57.2% 43.3% 39.0% 增长空间。公司在推动14nm 工艺设备等新产品的技术开发及市场拓展的同 归母净利润 126 198 280 435 时，实现28nm 及以上技术代设备的产业化应用；布局 10nm、7nm 前沿关 （+/- ） 35.2% 57.6% 41.5% 55.1% EPS(元) 0.37 0.43 0.61 0.95 键技术研发，保持前沿技术的开发力度；启动集成电路设备海外研发中心的 P/E 113 102 72 46 建立工作，Akrion 公司的成功收购以及在硅谷成立海外研发中心，将吸引全 资料来源：联讯证券研究院 球集成电路装备行业优秀技术人才加盟。公司将着力建设和完善大客户服务 相关研究 体系，在国内集成电路产业聚集地区建立综合性的工艺技术支持中心等。通