员工持股动因效果与建议-大华会计师事务所.PDF

大华研究院 大华会计师事务所专业研究机构 大华研究院 大华研究院为大华会计师事务所 （特殊普通合伙）合伙人管理委员会领导下的研究机构 通 过整合大华会计师事务所研究力量和外聘专家 构建高水平研究团队 打造“学术交流平台” 将建设、发展成为在资本市场、会计及审计专业领域有较强影响力的一流新型研究机构。 大华研究院通过资本市场热点问题、会计审计理论及实务难点问题、管理会计理论与实务研 究等方面的课题研究 为资本市场发展、会计审计理论及实务提供前瞻性研究 树立大华会 计师事务所研究品牌，提高大华会计师事务所在资本市场及专业领域的影响力。 专业，成就职业。 请关注大华研究院定期发布的研究报告。 员工持股：动因、效果与建议 ——大华研究院 《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革[2016]133号） 的发布 使得员工持股问题再次引起人们的关注和热议。国有企业员工持股最早是在20世 纪80年代中期国有企业股份制改造的过程中出现的 由于在实践中遇到了一些问题 国有 企业开展员工持股谨小慎微。与此同时 员工持股在华为等非国有企业走向成功过程中发挥 了积极的作用。一些上市公司也先后实施了员工持股计划。本文拟在回顾和总结国内外员工 持股的理论研究和实践经验的基础上 分析和探讨员工持股的动因和效果 并就我国企业（尤 其是国有企业）员工持股提出一些政策建议。 1 【汇聚专家/学术交流/前瞻研究/行业领先】 大华研究院 大华会计师事务所专业研究机构 一、员工持股的动因 为什么要实施员工持股计划？不同国家、不同时期、不同企业实施员工持股计划的动因 不尽相同。总结国外实践经验和理论解释，实施员工持股计划主要有以下三种动因。 动因1 ：资本与劳动的有效结合 即双因素理论解释。员工持股最早起源于20世纪中期 的美国 主要作为员工退休福利计划的一部分。员工可持有一定比例的企业股票 员工持股 比例可根据其工作年限、工资以及对企业的贡献等综合评定。员工持股的来源可以是企业捐 赠 也可以是员工购买 但企业通常需要为员工购买股票提供融资。20世纪70年代中期 美 国国会立法 在税收方面给予实施员工持股的企业适当的减免 促使员工持股计划在美国快 速发展。美国政治经济学家凯尔索最早提出双因素理论 认为财富是由资本与劳动这两种关 键性生产要素创造的 而工业化进程会使资本要素对生产的贡献越来越大于劳动 资本所有 者在企业利益分配中必然越来越处于优势地位 从而导致社会不公平 为此 就需要推行一 种经济政策使劳动者除劳动收入外，还可以有作为资本所有者的收入。 动因2 ：员工参与公司民主管理 即民主自治理论解释。1976年 英国议会通过了 《工 业共同所有权法案》。与此同时 社会主义国家的学者们也提出了 “劳动集体自治”的概念。 前苏联在1983年通过的《劳动集体法》中确立了员工的企业主人地位，企业自治思想得以 强化。这是一种旨在调动人的因素的机制 它使企业的决策、企业自主权的行使和企业活 动的最终成果与每位员工的切身利益联系起来。20世纪80年代 美国学者艾勒曼提出了 “民主公司制”理论。我国著名经济学家蒋一苇提出了 “经济民主论”和 “职工主体论” 主张在微观经济中努力实现企业员工与生产资料的直接结合，使员工真正成为企业的主人 促进员工对企业财产和企业积累的关心。 动因3 ：员工分享公司利润 即分享经济理论解释。20世纪80年代 在研究滞胀与失业 2 【汇聚专家/学术交流/前瞻研究/行业领先】 大华研究院 大华会计师事务所专业研究机构 等宏观经济政策问题时 魏茨曼