甲醇期货在企业套期保值中的应用2003.pptVIP

1 1 甲醇期货在企业套期保值中的应用 江苏弘业期货 投资咨询部 郎骋成 2011.10.19 基础篇：套期保值理论基础 操作篇：套期保值操作实务 辅助篇：套期保值案例 补缺篇：套期保值操作误区和风险 主要内容 什么是期货 期货是相对于现货的一个概念，从严格的意义上来说，期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约。在合约中规定双方于未来的某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。 期货合约中的商品种类、数量、质量、交易时间、地点都是事先规定好的，这样买卖双方就不会因为商品的质量数量等问题而产生争议了 期货交易是相对现货交易的一种交易方式，它是在现货的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的有组织的交易方式。 期货交易的对象不是商品本身，而是标准化的期货合约。 套期保值的概念 套期保值是在期货市场上买进（卖出）与现货市场数量相当但交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约进行对冲，从而补偿因现货市场不利变动所带来的损失，使现货经营成本维持在一个理想的水平。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。 套期保值的分类 简单的来说，企业进行套期保值时，就是担心什么做什么 担心现货价格上涨，就通过期货市场买入期货合约，进行买入套期保值 担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约，进行卖出套期保值 套期保值的分类——买入套期保值 买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相当、交割日期相同或相近的该商品期货合约。 等待买进原材料 担心甲醇价格上涨时买入套期保值策略 甲醇需求企业 甲醇经销商 甲醇需求企业 已签订甲醛销售合同，确定了销售价格。但未锁定相关甲醇原材料价格 已确定存在稳定的甲醇需求量，却没签定固定价格的采购合同 有稳定销售渠道，但没有和甲醇厂签定固定价格的采购合同或暂时采购现金流、库存场地短缺 卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相当，交割日期也相同或相近的该商品期货合约 套期保值的分类——卖出套期保值 担心甲醇价格下跌时卖出套期保值策略 甲醇生产企业 甲醇经销商 甲醇生产企业 已签订煤或天然气等原材料采购合同，但甲醇未生产 存有确定成本的净库存超过正常净库存水平 企业尚有大批甲醇库存未定价销售 等待卖出手中的商品 从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影响的操作手段。(熨平效果) 套期保值的作用 那么， 对于甲醇相关企业而言， 我们有无保值的需要？ 甲醇期货又能否为我们提供避险途径呢？ 基础篇：套期保值理论基础 操作篇：套期保值操作实务 辅助篇：套期保值案例 补缺篇：套期保值操作误区和风险 主要内容 企业参与套保的前提 辨识自身风险 1、上游闭口/下游敞口 例如:原材料生产 2、双向敞口 例如:贸易企业 一般加工企业 3、上游敞口/下游闭口 例如:终端消费企业 确认风险来源 3、其他风险？ 1、原料定价方式和时间？ 2、销售定价方式和时间？ 企业如何管理风险？——首先寻找企业的核心价格风险 采购原料加工销售业务 自产原料加工销售业务 库存的维持和价值管理 绝大部分风险头寸进行套保 少量头寸在控制风险的前提下有目的留出敞口 价格风险敞口 套保策略 根据原料/加工品价格范围择机进行浮动套保 在控制风险前提下部分自产原料/加工品用于自营交易 根据原料/加工品价格范围择机进行浮动套保 在控制风险前提下部分原始原料/加工品库存用于自营交易 企业面临的主要风险敞口及套保策略 企业套保策略的关键要素 建立单独的管理制度及操作策略，分别对各种风险头寸进行管理，明确区分套保头寸和自营头寸，对套保头寸严格按计划执行，对自营头寸严格止损 建立健全的决策机制、完整的档案管理制度、合理的止损机制和应急预案 企业如何管理风险？——其次是确定企业套期保值的目的 大多数企业目前从事套期保值时并没有明确的目的。仅仅是从交易的角度进行操作，规避单次或阶段性的价格风险。 而在企业风险管理中，套期保值配合管理制度是为公司整体经营的财务目标服务的。这可能是销售额的目标，净利润的目标，甚至是ROE的目标…… 企业如何管理风险？——流程展示 在重大事项发生时，协助企业对现有或将有的风险管理行为进行判断 根据企业特点设计公司层面的管理机构、协助建立风险管理办法 根据企业套期保值目标，确定价格风险敞口、制订风险管理的总原则 根据具体业务模式选择套保手段（包括品种、工具、数量、方向等） 明确业务环节中各部门的机构职责和工作流程 提供定期的价格跟踪报告和行情判断分析，在此基础上还可以根据企业需求制作