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可转换公司债券专题讲座 第一章 何为可转债 可转换公司债券是指由公司（上市公司）发行的，投资者可以在特定时间、按特定条件转换为公司普通股股票的特殊企业债券，通常称作可转换债券或可转债。 可转换债券兼具有债券和股票的特性，特点有三： 可转换公司债是一种混合型的债券形式。对个人投资者而言，可转换债券是一种兼顾收益和风险的理想的投资工具： 当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投资于这种债券。待发行公司经营业绩显著，经营前景乐观，其股票行市看涨时，则可将债券转换为股票，以受益于公司的发展。 可转换债券对于投资者来说，是多了一种投资选择机会。可转换债券具有债权与股权双重特性，对机构投资者来说，也是极为合适的投资品种。 可转债的条款（以南山转债为例）： 南山转债（110002） 第二章 可转债的发行与申购 目前在沪、深证券交易所已发行上市的可转债的发行方式有两种情况： 一是对社会公众发行，采用在交易所上网定价发行的方式。 如：丝绸转债（125301）、南化转债（125302） 另一种是上市公司采用向截止股权登记日登记在册的股东配售与对社会公众发行相结合的发行方式。 如：鞍钢转债（125989）、虹桥转债（100009） 一、上网定价发行 可转换公司债券的发行方式目前主要参照Ａ股的上网定价发行办法，即通过证券交易所的证券交易系统上网按面值平价发行。 投资者应当在详细阅读可转换公司债券募集说明书和发行公告的基础上按照发行公告的提示进行申购。 申购程序 上网定价发行申购程序详表： 上网定价发行的申购规则 二、配售与上网定价结合 上市公司发行可转换债券对股权登记日股东（亦即老股东）优先配售的方式，与配股和增发新股一样，是上市公司融资方式的一种，与配股缴款、增发新股的操作有相类似的地方。此外，还可同时向证券投资基金定向发售和上网定价发行。 例如鞍钢转债采用向鞍钢新轧A股股东优先配售、向证券投资基金定向发售和上网定价发行方式。 上市公司发行可转换债券，投资者申购操作应以公司发布公告为准。 配售流程 配售流程分两步： １．配售权登记日（T日）：确定可以享有本次可转债配售的股东； ２．配售缴款日（T+1日）：配售缴款期仅为1天，一般在股权登记日后的第二个交易日。 可转债申购的注意事项 1、不同公司对社会发行可转换债券的方式多样，对不同的投资者发行方式和内容又不一样，因此，投资者应当注意招募说明书的内容。 2、无论是上网定价方式还是配售方式，投资者申购数量必须是每个股票帐户的认购数量不得低于1手(10张)，超过1手的必须为1手(10张)的整数倍；不足1手的视投资者自动弃权处理。 可转债申购的注意事项（续） 3、上网定价方式或配售方式的缴款时间很短，只有一天，逾期未缴视为自动放弃认购或配售权，因此，投资者必须注意缴款时间。 4、上网定价方式的申购应注意每个帐户只能申购一次，重复申购为无效申购。配售申报允许多次申报。 第三章 如何进行可转债的投资 进行可转债投资可从三个方面实现利润： 盘中套利时涉及的概念 可转换债券的投资价值（债券价值） 可转换债券的转换价值（按转换比例及市场价格计算） 可转换债券的理论价值（考虑了债券投资价值和转换价值） 可转换债券的市场价值（由市场参与者共同制定） 盘中套利时涉及的概念（续） 转换比例：1000（面值）/转换价格 转换平价：可转换债券的市场价格/转换比例（盈亏平衡点，转换平价低于市场价格时对投资者越有利） 盘中套利的理论基础 可转换债券的市场价值一般保持在可转换债券的投资价值和转换价值之上 1.市场价值＜投资价值 买进可转换债券→ 持有到期获取收益 2.市场价值＜转换价值 买进可转债→ 进行转股→卖出股票（转换后的股份可于转股后的下一个交易日卖出。 ） 例题 某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格是25元，当前市场价格为1200元，其标的股票当前的市场价格为26元。 转换比例=1000/25=40股 转换价值=40*26=1040元 转换平价=1200/40=30元 例题结论 由于转换平价为30元＞市场价格26元，所以此时投资者按1200元的价格购买该转债将亏损 或者说：由于该债券的市场价格为1200元远远的大于了该债券的转换价值1040元，债券处于溢价的水平，此时也不适合投资者购买。 第四章 可转债如何转股 转股程序 转股程序详细说明： 第一步：申请转股 投资者可以将自己帐户上持有的可转换债券的全部或部分申请转换为公司的股票，转股申请通过证券交易所交易系统以交易申报方式进行。 转股程序详细说明（续）： 第二步：接受申请，实施转股 交易所接到报盘并确认其有效后，记减投资者的债券数额，同时记加投资者相应的股份数额。