第一节金融工程概述1.pptVIP

* * 金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。 * 问题：法国Rhone-Poulenc（一家著名的生命科学和化学国有公司） 1993年初，当该公司部分私有化时，法国政府给予员工10%的折扣来购买公司股票，公司除了允许在12个月之内付款之外，还给予额外的15%的折扣。尽管如此，只有20%的员工参与购买，分配给员工的配额也只认购了75%。 1993年底，当该公司全面私有化时，法国政府和该公司考虑了更有力的传统刺激方式：如加大折扣、无息贷款等。但这些措施存在如下问题：首先，对于法国政府和公司而言，代价太大。其次，这些措施没有解决关键问题：作为员工，他们的命运已经在很大程度上交给了公司，他们不愿投入更大的赌注去购买本公司的股票。 第一个案例：员工持股 * 解决方案 金融机构提供了一个金融工程的方案：向员工持股者提供最低收益保证，作为交换，若股票升值，员工则放弃一部分利益。具体地说，员工持股者拥有投票权、在未来4.5年中25%的最低收益加2/3的超额收益。 对员工来说，该方案彻底解决了他们的担忧。因此该方案取得了巨大的成功。 政府和公司也不愿意承担股价下跌的风险，于是他们求助于金融中介。金融机构通过计算相应的成本向政府和公司收取服务费，结果发现：政府和公司付出的代价远低于传统的方法。 第一个案例：员工持股 * 1987年3月18日，美国大通银行发行了第一个指数存单，和SP指数相挂钩，设计了0%－70%和4%－45%的收益结构，结果很受欢迎，也引起了很大的震荡。 与前一个案例的结构显然相同。 指数CD的设计日益复杂 挂钩对象 是否保本，利息保护、篮子自选、可终止特征等。 第二个案例：指数CD * 冗长的定义：金融工程是将工程思维引入金融领域，融合现代金融学、信息技术与工程方法于一体的一门交叉性学科，它综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和应用新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。 以解决金融问题为根本目的 企业管理者的需求：石油涨价了怎么办？汇率上升了怎么办？利率变化了怎么办？ 个人的需求：怎样承担自己所愿意并且能够承担的风险，获得自己所需要的收益？ 金融机构的需求：怎么去迎合客户的需要？怎样创造出更多的更具有创新意义的产品去吸引客户？面对多变的市场要如何避免过大的风险？ * 什么是金融工程？ 产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。 产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。 风险管理是金融工程的核心。 金融工程技术有时被直接用于解决风险问题 有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分 * 金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。 随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。 * 金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。 * 基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产品。 市场风险挂钩的衍生证券－信用衍生证券。 金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另一方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。 * 金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案。 金融工程推动了现代风险度量技术的发展 衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具：成本优势/更高的准确性和时效性/灵活性 * 水能载舟，亦能覆舟。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之分，关键在于投资者如何使用，用在何处。 * 众所周知，当员工的利益与公司股东的利益一致时，员工的生产效率就会大大提高。实现这种利益一致的途径之一是通过经理持股计划或员工持股计划将员工的报酬与股价的表现联系在一起。但很多公司常发现它们很难说服员工购买本公司的股票。 * 金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科 * * * * 众所周知，当员工的利益与公司股东的利益一致时，员工的生产效率就会大大提高。实现这种利益一致的途径之一是通过经理持股计划或员工持股计划将员工的报酬与股价的表现联系在一起。但很多公司常发现它们很难说服员工购买本公司的股票。 * 金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科 * * * *