五粮液股份公司股利政策.docVIP

五粮液股份公司股利政策 2五粮液股利政策概况 2.1五粮液公司简介 五粮液集团有限公司位于四川省宜宾市，其所产白酒历史悠久，因集玉米、 大米、小麦、精米、高粱五粮之精华酿制而成，被命名为五粮液，以酒味香醇， 入口甘美而扬名海外，享有“酒林奇跑”、“国之瑰宝”的美名。其前身是中国专 卖公司四川省宜宾酒厂，1959年正式更名为宜宾五粮液酒厂，1997年独家发起 改制，于1998年改制成功为四川省宜宾五粮液集团有限公司。同年3月27日在 深圳证券交易上市，注册资金379597万元，股票简称为五粮液，股票代码为 000858，公开发行8000万股普通股，其中包括800万股内部职工股，总股本为 32000万股，截止至2012年年末该公司总流通股股本已增加到379596.672万股， 至2012年十大股东及其持股数量，如表2-1所示。 自上市以来，五粮液集团连续18年获得中国食品品牌价值之冠，采用以量 取胜的销售策略，同时也走上了一条多元化的发展道路，公司主要以酒类及瓶盖、 商标、标识及包装物等相关辅助产品的生产与销售为主。公司生产白酒品种多达 60多个，其中最著名的“五粮液酒”是醇香型白酒的杰出代表，五粮液系列酒 就占据了品种的一半，此外还包括六和液、五粮春、五粮醇以及永福酱酒等子品 牌，其白酒品种涵盖了髙、中、低端的产品，满足不同消费群在不同层次的需求。 同时公司还从塑料制品、印刷、医药、果酒、电子设备、运输、毛衣等行业进行 跨行业经营，使得企业迅速发展。公司的品牌价值稳居行业前列，其品牌价值的 持续攀升突显了其核心价值的优势。公司的主要财务数据也随之公司的发展表现 的状态十分良好，如表2-2所示。 2.2五粮液历年股利分配情况 股利政策是公司围绕自身的财务状况以及公司所处的发展阶段等因素来制 定分配方案的一种自发行为。五粮液作为国内白酒行业的标志性企业，其产品受 市场认可，这为企业带来了丰厚的利润，一直走在中国高端白酒行业前列。从上 市以来公司业绩优秀,但从股利分配政策来看，股利的分配状况却有些差强人意， 公司整体倾向于保留现金盈拿、低股利支付。五粮液上市以来历年股利分配政策， 如表2-3所示。 2.3白酒行业股利政策情况 从2003年开始，白酒行业开始复苏，以迅猛的速度进行发展，使许多具有 传统文化和区域特点的知名品牌企业迅速崛起，如贵州茅台、庐州老窖等。五粮 液作为白酒行业的一员，逐渐成为我国白酒行业的佼佼者，随着市场竞争的加剧， 市场份额的集中化，贵州茅台、五粮液、炉州老窖等一线品牌通过扩大各自的规 模来抢占市场。自2008年金融危机后，白酒行业对资源配置进行了高效整合， 通过对消费市场的需求进行细化，根据不同消费者的需求进行生产与销售。由于 白酒行业的成本低利润高，整体行业的现金股利支付情况在各个行业的股利支付 水平中算是名列前茅的。我国的白酒行业中有近四万家白酒企业，但是真正成功 上市的白酒企业却只有14家，除五粮液外其他13家上市公司近五年的股利分配 情况，如表2-4所示。 由表2-4可以看出，白酒行业的股利支付方式以现金股利为主，采取派现与 送股、转增相结合的形式比较少，除了未进行股利分配的公司以外，只有金种子 酒、洋河股份、贵州茅台以及古井贡酒在近五年的股利分配政策中存在股票股利 与现金股利混合的股利分配方式，与我国上市公司股利分配形式多样化的特点相 比，白酒行业上市公司股利分配形式略显单一。行业中不分配股利的公司所占的 比例逐渐下降，但仍存在不分配的现象，如皇台酒业上市以来从未进行过股利分 配。行业的股利分配支付水平差距很大，如贵州茅台连续增长的现金股利在2012 年达到每10股派现64. 19元，与皇台酒业和酒鬼酒的不分配现象就形成了鲜明 的对比。但从整体来看，白酒行业的股利分配政策逐渐趋于稳定，具有较高的连 续派现比率，且大多数公司的股利分配额在稳定的增长。充分表明了白酒行业上 市公司具有一定的现金支付和持续发展的能力，管理者采取持续稳定的股利分配 政策，不仅提升自身形象，而且吸引更多的投资者。 自2012年以来，由于我国紧缩政策的实施导致国民经济的增长速度变慢， 固定资产投资的减少，再加上限制“三公消费”政策、禁酒令等政策的出台，严 重消减了白酒行业的销量。白酒的销量和价格在逐渐增长，使得公司有很好的盈 利能力，但受这些市场因素的影响，白酒行业的销量和价格将会下降，盈利的减 少会对股利分配政策产生影响。 3五粮液股利政策存在的问题 3.1股利政策缺乏稳定性 连续而稳定的股利分配政策是公司持续发展的重要前提之一，通过良好的股 利政策向外界传递公司生产具有良好的经营状况和未来发展，树立良好形象的同 时是也维持投资者的投资热情。 根据五粮液各年股利分配情况（见表3-2)，从股利分配的连续性来看，公司 在2000年、