主要券商医药行业年度投资策略.docVIP

2011年主要券商医药行业年度投资策略.txt喜欢我这是革命需要，知道不？！　　你不会叠衣服一边呆着去！以后我来叠！　　我一定要给你幸福，谁也别想拦着。　　2011年主要券商医药行业年度投资策略(持续中) 原文地址：2011年主要券商医药行业年度投资策略(持续中)作者：有亦无招商证券推荐(1) 行业增长确定,沿集中化、差异化方向精选个股 1、预计医药市场未来5年复合增长约20%：医药市场,我们判断,医院终端仍将维持较高速度；OTC增速将较为稳定,OTC终端正在寻求新的盈利模式；第三终端将是医改改变游戏规则的第一步,我们判断,2011年将是是基层卫生医疗机构发生变化的第一年,很可能是基本药物放量的拐点,我们看好拥有基本药物独家品种的上市公司,我们看好弹性最大的品种千金药业。医药行业数据,我们预计2011年收入、利润同比增长25%、30%,上市公司增速略快于行业整体。 2、板块估值合理,但个股机会较多,维持行业推荐评级：当前2010年预测PE44倍,考虑明年30%左右利润增长,对应2011年预测PE33倍,估值已然合理,但当前行业正处于集中化与差异化的裂变期,个股机会较多,维持行业推荐评级,建议从行业整合、差异化(创新、渠道品牌、国际化)及消费升级方向精选个股,未来2-3年千亿市值旗舰公司值得期待。 3、商业并购如火如荼,工业整合初露端倪：国内医药行业市场集中度低,目前优势企业整合资本充足,加之国家鼓励大流通、大生产的政策导向,我们认为国内医药行业大整合时代已经开启,推荐贵州百灵、华北制药、鱼跃医疗、康美药业、科伦药业、上海医药、九州通、一致药业。 4、药物创新加速推进：创新是医药行业发展的永恒主题,随着产业积累到一定阶段,部分企业逐步从仿创向创新过渡,未来几年有望出现具有国际专利的创新药物,我们认为国内药物创新正处于加速推进阶段,推荐恒瑞医药、华北制药、恩华药业、信立泰、华东医药。 5、渠道变革与品牌构建并重：传统OTC企业单纯注重品牌形象塑造面临发展瓶颈,东阿阿胶控制营销的成功在业内具有标志意义,搭建适当、可控的分销体系成为企业营销改革的重中之重,具有产品力的企业将最终胜出,推荐东阿阿胶、千金药业、贵州百灵、云南白药。 6、国际化终成正果：国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累,在全球化体系中,从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口,在产业价值链中赚取更高利润,推荐海正药业、华海药业、恒瑞医药、天士力。 7、具有消费属性的药品市场空间广阔：生活水平及保健意识的提升,养生需求应运而生,而具有药物成份的消费品也易赢得消费者好感,能够向消费领域延伸的企业市场空间广阔,推荐东阿阿胶、康美药业、云南白药。 光大证券 穿越医药行业的政策周期 1、生物医药十二五规划：支持创新 蛋白药物行业中胰岛素：技术相对成熟，市场巨大 推荐公司：通化东宝(参股子公司甘李药业)不良饮食和生活习惯导致糖尿病高发态势持续，胰岛素市场巨大。公司是国内第二代胰岛素龙头，参股子公司甘李药业是国内第三代胰岛素的领先企业。小分子化学药液：技术成熟、创新难度较大推荐公司：恒瑞医药、海正药业治疗性疫苗：主要面对乙肝治疗市场 推荐公司：重庆疫苗、海神股份单抗克隆药物：难度较大，容易出现重磅炸弹推荐公司：兰生股份、华神集团、海正药业相比化学药物，单抗药物具有靶向性、特异性、高效性等优势2、基本药物：需求放量推荐企业：双鹤药业、千金药业、科伦药业、天士力、云南白药3、医药流通：并购、整合国药回归A股：国药股份、一致药业国内最具并购价值的医药分销企业：南京医药加速扩展的医药龙头：上海医药、九州通4、医药行业投资逻辑：看涨价--上游：原料药、中药饮片看政策--中游：化学制剂、中药制剂、生物制药、医疗器械看重组--下游：医药流通看扩张--医疗服务投资时点：2011年一季度：生物制药、医药流通、中药制剂(独家品种)2011年：国际产业转移品种、重组品种(哈药股改、国药回归、华润整合、广药系、太极系)重点推荐： ①2011年基本药物需求放量(时间点1季度)；推荐千金药业、双鹤药业、科伦药业；②生物医药十二规划受益股(时间点1季度)；推荐通化东宝、恒瑞医药、兰生股份③国际产业转移，推荐海翔药业、海正药业；④央企和地方国资委企业或有的资产重组和并购。推荐哈药股份、三精制药、国药股份、一致药业中投证券配置优质医药股，布局2011年 我们建议继续配置受益于医药流通整合的上海医药、受益于创新产业发展的益佰制药和科华生物、受益于社会资本进入医疗卫生事业的马应龙、以及品牌OTC，内部有改善，未来有资产注入的康恩贝。 1、建议关注各细分领域的龙头品种：恒瑞、人福、海正、誉衡、康缘等。 2、建议关注医疗服务领域的特色公司：爱尔眼科、通策医疗、马应龙。 3、外资企业相关药品的降价，对国内企业