B-S模型在评估中应用探讨 中国资产评估协会.pptVIP

B-S模型在实物期权评估中的应用（续） 我们决定采用B-S模型估算DK公司的发展选择期权； B-S模型的选择：根据分析这是一个发展选择实物期权，因此属于看涨期权，可以选择不含红利的看涨期权B-S模型： * 期权定价B-S模型在评估中的应用探讨 * B-S模型在实物期权评估中的应用（续） B-S模型中各参数估算： S：原含义是标的股票现实价格，现是新建的70万千瓦机组的新建电厂在建成后，其在基准日所表现的市场价值。S可以根据70万千瓦新建机组的可研报告采用DCF方式估算，也就是预测新厂建成后经营现金流折现到基准日的现值； X：原含义为期权执行价，现为70万千瓦机组全部建设成本或全部投资的终值。参照可研报告估算； r：原含义连续复利计算的无风险收益率，现在可以采用国债到期收益率； T：原含义为期权限制时间，现可以采用从基准日到新建电厂完成并投资发电所需要的时间； * 期权定价B-S模型在评估中的应用探讨 * B-S模型在实物期权评估中的应用（续） σ：原含义是股票波动率，现在应该是投资者投资火力发电企业所能获得回报率的波动率。可以采用国内中火力发电企业行业的全部上市公司的股票波动率的标准差估算； * 期权定价B-S模型在评估中的应用探讨 * B-S模型在实物期权评估中的应用（续） DK公司电力企业发展选择权评估计算表 * 期权定价B-S模型在评估中的应用探讨 * B-