宏观经济学第11章凯恩斯以后货币需求函数理论的发展.pptVIP

第十一章 凯恩斯以后货币需求函数理论的发展?11.1 新古典货币需求函数 ?新古典学派的货币需求理论是现金余额的货币需求函数理论。一般说来，新古典学派的货币数量理论主要包括：费雪(Fisher)的交易型货币数量说、马歇尔(Marshall)和庇古(Pigou)的现金余额型货币数量说。 交易型货币数量说强调，当货币的交易流通速度受到制度限制，在短期内不能变动时，为完成交易，就必须持有一定的货币数量。现金余额型货币数量说则强调，个人为了完成日常交易，主观上想要持有多少货币余额。所以，只有现金余额型货币数量说包含了我们所需要探讨的货币需求的理论概念。 马歇尔和庇古认为，人们为完成日常交易，会将其名义收入的一个百分比k以现金的形式来持有。为此，他们把现金余额方程式或者货币需求函数表示为：Md=kPy 其中，Md为名义货币需求，k为货币需求占名义收入的比例，P为一般物价水平，y为实际收入。 k的大小可能受到个人财富、利率以及预期通货膨胀率等因素的影响。不过，在短期内，这些因素不会有大的改变，所以，可以把k看做常数。 以物价水平去除上面的方程两边，新古典学派的现金余额型的实际货币需求就可以写为以下形式： md=Md/P=ky 其中，md为实际货币需求。在k既定的条件下，上式也可以表示为：md=f(y) 式中，dmd/dy0，表示实际货币需求是实际收入的增函数。因为古典学派强调货币的交易手段的职能，而交易量与收入有稳定的关系。 11.2 凯恩斯以后货币需求函数理论的发展 由于凯恩斯的货币需求理论在交易性货币需求和预防性货币需求方面，直接借用了古典学派货币需求理论，把这两方面的货币需求看做收入的增函数，所以，他对此并未深入探讨。凯恩斯的货币需求理论的主要贡献是在投机性货币需求方面。他强调货币也可以作为资产来持有。 但是，凯恩斯假定，个人对正常利率的看法非常确定，以至于在决定究竟是持有货币还是持有债券时，只会选择其中之一，而不会同时持有两者。凯恩斯这种观点是违反了风险分散的原则的，因而是不合理的。对此，在凯恩斯的货币需求理论出现以后，西方一些经济学家对交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求作了进一步的研究和探讨。他们又提出了一些新的货币需求理论观点，丰富、完善和发展了凯恩斯的货币理论。 这些货币需求理论主要有：鲍莫尔和托宾的关于交易性货币需求的存货理论、瓦伦的预防性货币需求理论、托宾的资产组合平衡模型中的投机性货币需求理论、弗里德曼的新货币需求理论等。 11.2.1鲍莫尔和托宾的关于交易性货币需求的存货理论 交易性货币需求的存货理论是由鲍莫尔和托宾最先提出来的。由于新古典学派和凯恩斯的交易性货币需求理论只是说明，交易性货币需求是收入的函数，并未说明交易性货币需求是否会受到利息率的影响，也没有说明交易性货币需求的理论基础。所以，鲍莫尔和托宾在这方面做了进一步的探讨。 鲍莫尔和托宾认为，人们持有货币如同持有存货一样，一方面随着收入的增加，需要有更多的货币来满足交易的需要。但是，另一方面，随着利率的提高，持有货币的成本(放弃的利息收入)也会上升。所以，货币的交易性需求量既会随着收入的增加而增加，也会随着利率的上升而减少。这样一来，鲍莫尔和托宾就补充了凯恩斯的交易性货币需求理论的不足。 鲍莫尔假定： 人们有规律地每隔一段时间获得一定量的收入，而支出则是连续和均匀的。 生息资产一律采取政府短期债券的形式，这种形式最安全。 每次出售债券的时间间隔及每次的出售量都相等。 鲍莫尔认为，企业的现金余额可看作一种存货，保存现金存货有成本。保持现金的成本有两项： 一项是每次出售债券获得现金时需支付的手续费b，因为每次债券出售额都为K，而支出总额为Y，故在整个支出期间内，全部手续费为bY/K。 另一项是持有现金所牺牲的利息，即机会成本。 支出是不变的流量，在整个支出期间平均交易余额为K/2，总的利息成本为rK/2。以C表示保存现金的总成本，有： C=bY/K+rK/2 假定现金持有者理性，即追求保存现金成本的最低化，求极小值有： 因为人们在整个支出期间平均交易余额为K/2，以实际现金余额表示，则保持现金成本最小的平均交易余额应为： 或 其中P为一般物价水平， 这就是著名的“平方根公式”，表明当交易量或手续费增加时，最适度的现金（存货）余额将增加。而当利率上升时，这一现金余额会下降。但存货分析表明，这种变化是不成比例的。即现金交易需求与收入的平方根成正比，与利率的平方根成反比。 鲍莫尔模型的影响 论证了交易性货币需求也在很大程度上受利率变动的影响，不仅进一步证明了凯恩斯主义以利率作为货币政策的传导机制的理论，而且向货币政策的制定者们表明，不能影响利率的货币政策，其作用是有限的。这是最重要的一点，它否定了凯恩斯关于货币交易需求不受利率影响的