在手订单充足2018年业绩确定性更强.pdf

2018 年04 月27 日 高能环境（603588.SH ）公用事业/环保工程及服务 在手订单充足，2018 年业绩确定性更强 ——高能环境（603588.SH ）公司动态点评 年报点评报告 邱懿峰（分析师） 黄红卫（联系人） 赵腾辉（联系人） 推荐 （维持评级） qiuyifeng@ 010 010 证书编号：S0280517080002 huanghongwei@ zhaotenghui@ 证书编号：S0280118010010 证书编号：S0280118020015 市场数据 时间 2018.04.27  环境修复及城市环境板块增速不及预期： 收盘价(元)： 10.86 4 月25 日，公司发布2017 年年报，公司实现营收23.05 亿元（+47.34% ）， 一年最低/最高(元)： 10.45/37.75 归母净利润1.92 亿元 （+22.66% ）。业绩低于预期，主要是由于环境修复及城 总股本(亿股)： 6.62 市环境板块增速不及预期。环境修复板块主要是受限于土壤修复行业整体的 总市值(亿元)： 71.91 发展速度不及预期；城市环境板块主要是由于部分项目开工时间有所延后。 流通股本(亿股)： 6.5 流通市值(亿元)： 70.6  经营性现金流转好，毛利率整体略增： 近3 月换手率： 37.44% 2017 年，公司经营性现金流同比增加191.45%，主要原因是以前年度建 股价一年走势 设的部分 BT 项目进入回购期或者提前回购；另外公司加强了应收账款管理 力度，回款情况较好。公司整体毛利率为27.65% ，同比增长0.22 个百分点。 27% 17% 其中，环境修复、城市环境、工业环境的毛利率分别为27.55% （+0.19pct ）、 7% -3% 23.41% （+0.52pct ）、30.66% （+0.2pct ）。 -13% -23%  在手订单充足，8.4 亿可转债加速项目落地： -33% -43% 公司2018 年一季度订单加速落地，新增订单15.85 亿元。公司目前在手 2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04