我国的租税制度到底有几种税目构成的呢.pptVIP

問題與討論（四） 營運現金流量： =(Δ銷售額－ Δ營運成本) ×(1－稅率) ＋Δ折舊費用× 稅率， 係指投資計畫實行後，應能在未來各期產生一系列現金流入量。 期末現金流量： =當期營運現金流量 + 處分資產所得 ± 處分資產之所得稅效果 + 淨營運資金的回收， 係投資計畫最終階段的一種營運現金流量。 資金成本的估計：因所使用的折現率為加權平均資金成本，投資計畫的現金流量將需同時滿足股東與債權人的必要報酬，並應考量「最佳資本結構」的問題，亦難估計。 * 問題與討論（四） 策略性思考： 資本預算決策所牽涉的因素很多，包括可以數量、金額具體表達的考量與質的因素，當前者預估困難或未來現金流量折現值小於放棄價值時，並不一定表示要放棄此計畫，一項投資計畫的採行不僅是在財務上可行，也要考慮企業策略上是否具有特殊的意涵，例如擴廠計畫常是為了在日後市場需求大幅成長時，保住公司市場占有率的策略之ㄧ，以研發計畫而言亦是，若所研發的新產品確有財務上無法估計到的潛力，則決策者不應短視近利終止計畫，而犧牲長期下新產品可能帶來的利益，因此，亦須考量在策略上的因素，如市場的發展趨勢是否值得繼續投資。 * 問題與討論（五） 本案亞晶將投入資金約454.8億元(不含土地成本)，此長期資金如何籌措，發行新股、聯貸？其理想的資本結構為何？請提出建議。 * 負債權重 普通股權重 WACC 40% 60% 9.96% 50% 50% 9.24% 56.82% 43.18% 8.75% 60% 40% 8.52% 70% 30% 7.79% 80% 20% 7.07% 平均稅前負債資金成本7.5% 內部權益資金成本（CAPM模型）12.85% 問題與討論（五） 聯貸方式籌措資金的加權平均資金成本(WACC) ，較發行新股為低。 全部以舉債方式來籌措的資金成本將會最低，負債經營將為公司帶來稅收節約效應。企業的資本結構影響企業的總價值，由於節稅收益隨債務額的增大而增加,那麼公司便可以通過用債務替代權益來增加公司的總現金流量並提高公司價值，於是公司可以最佳資本結構來籌措資金，使公司的資金成本極小化。但是資金成本並不可能無限制地降低，公司的負債比率太高，則可能對資金成本產生負面的影響。因其意味著公司必須賺取更多的毛利來付息，自然財務風險較高，資金供應者也會要求較高的報酬，因此形成了公司降低資金成本的一個限度。 * 問題與討論（五） 本案選擇負債比率40%，權益比率60%方式來籌措454.8億元資金，計算出來聯貸金額以舉債方式為297.3億元，發行新股金額為157.5億元。 * 負債(聯貸前) 435.96 　 負債(聯貸後) 733.26 資本(聯貸前) 331.36 資本(聯貸後) 488.86 WACC 8.52% 　 　 負債比例 60% 　 　 權益比例 40% 　 　 聯貸金額 454.8 　 　 -舉債 297.3 　 　 -發行新股 157.5 　 　 敬請指教 簡報結束 整個資本預算的決策過程，涵蓋提出投資計畫、估計稅後增量的現金流量並利用多項決策準則進行方案的評估。若決策準則評估為接受或對公司另有策略價值，則進入執行、控制、績效評估及最後的檢討與回饋的階段。 假設使用折現率12.25%，此線與A、B專案之NPV曲線的交點，顯示B專案的淨現值較A專案高，但B專案的內部報酬率卻較A專案低。 或可稱為成本效益比率，係將投資計畫在未來所產生之現金流量折現總值，除以期初投入成本所得到的比率。 PI的意義與NPV相似，因若現金流量折現總值大於期初投入成本，則會得到正的NPV，同時PI的值也會大於1；反之，小於1。 「淨現值」法在邏輯上是考慮的頗為周全的評估準則，不但考慮了回收期間法及AAR法所欠缺的貨幣時間價值觀念，同時考慮了所有現金流量。 就理論層面而言，NPV多少，公司價值就增加多少，NPV代表著投資計畫對公司價值的直接貢獻，最能反映其對股東財富的影響。 機會成本不是決策時要支付的金錢或資源，而是隱含在決策時被放棄掉的可能收益。 * * * * 資本預算決策理論 指導教授：江啟正 教授 研 究 生：陳惠珍日 期：101.12.12 亞晶科技與英飛凌合資案決策 亞晶科技背景介紹 * 1994年的DRAM產業正處於高峰，獲利相當豐厚，吸引潛在競爭者躍躍欲試，隸屬於飛亞集團的廣宏塑膠即在此時決定跨入DRAM產業，與廣太投資及福全興業等合資設立亞晶科技股份有限公司（以下簡稱亞晶科技）。1995年3月4日亞晶科技成立，承接廣宏塑膠主導的8吋晶圓廠興建計畫，此為亞晶科技的第一座晶圓廠，並於1996年10月順利投產，致力於DRAM（動態隨機存