第19章_短期财务计划与管理.pptVIP

第七部分短期财务计划与管理 第19章 短期财务与计划 本章主要内容 19.1 现金和净营运资本 19.2 经营周期和现金周期 19.3 短期财务政策的某些方面 19.4 现金预算 19.5 短期借款 19.6 短期财务计划 19.7 概要与总结 19.1 现金和净营运资本 资本预算决策 资本结构决策 净营运资本投资决策 19.1 现金和净营运资本 （1）净营运资本＋固定资产=长期负债＋权益 （2）净营运资本 =（现金＋其他流动资产）－流动负债 （3）现金=负债＋权益－现金以外的资产 =长期负债＋权益＋流动负债 －现金以外的流动资产－固定资产 19.2 经营周期和现金周期 19.2.1 经营周期和现金周期的定义 经营周期＝存货时间＋应收账款时间 现金周期＝经营周期－应付账款时间 思考：如何缩短经营周期？ 现金周期意味着需要占用短期资金成本，如何缩短？ 19.2.2 经营周期和公司组织结构图 生产、营销人员和财务人员的目标可能不同。 19.2.3计算经营周期和现金周期 存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=365天/存货周转率 应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款 应收账款周转天数=365天/应收账款周转率 实务中，存货周期、应收账款周期以及应付账款周期以存货天数、应收账款天数以及应付账款天数来衡量。 19.2.3计算经营周期和现金周期 经营周期 ＝存货时间＋应收账款时间 ＝365/存货周转率+365/应收账款周转率 现金周期 ＝经营周期－应付账款时间 ＝经营周期－365/应付账款周转率 19.2.4 解释现金周期 核心问题：如何缩短现金周期，加速资产周转？ 19.3 短期财务政策的某些方面 公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法反映： 1、公司在流动资产上的投资规模。 2、流动资产的筹资 19.3.1 公司在流动资产上的投资规模 弹性政策的措施与特点 严格政策的措施与特点 短期财务管理涉及成本最小化。 有两类成本: 持有成本—因过度对短期资产如现金投资而产生的利息和相关成本。 短缺成本—短期资产短缺引起的损失。 短期财务管理和短期财务计划的目标就是在这两种成本之间找到最佳平衡点。 稳健型流动资产投资策略 19.3.2 流动资产的备选筹资政策 理想情况： 理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融资，而长期资产应该总是采用长期债务融资。 理想世界中，净营运资本永远是零。 流动资产=流动负债，净营运资本=0 见图19-3：锔齿状 现实情况：不同资产配置下的筹资方案。 见图19-4 和19-5 理想经济中的融资政策 19.3.3 哪一种筹资政策最好 确定筹资额需考虑的因素 ——现金储备 ——到期期限套期 ——相对利率 见图19-6 19.3.4 实务中的流动资产和流动负债 配比型融资策略 稳健型融资策略 激进型融资策略 2007年长虹资产负债表 货币资金 5.53% 应收票据、应收帐款、预付帐款 24.41% 存货 25.50% 其他流动资产 6.51% 非流动资产 38.05% 短期借款 13.03% 应付票据、应付帐款、预收帐款 24.46% 其他流动负债 9.31% 长期负债 1.07% 所有者权益 52.13% 19.4 现金预算 19.4.1 销售收入和现金回收额 现金预算是短期融资计划的主要工具。 方法：估计现金收入和支出。 现金收入主要来自销售 现金回收额=期初应收账款+1/2销售收入 19.4.2 现金流出分析 需要4个基本类型的现金支付： ——偿还应付账款 ——工资、税和其他费用 ——资本性支出 ——长期筹资费用 19.4.3 现金余额 现金余额告诉财务经理在短期内需要借入多少资金或可以贷出多少资金。 净现金流入=现金回收额－现金流出 期末现金余额＝期初现金余额＋净现金流入 累计剩余（赤字）＝期末现金余额－最低现金要求额　　　 见表19-6 19.5 短期借款 19.5.1 无担保借款 信用额度：授权公司可以借达一个特定金额的约定。 短期信用额度可以分为承诺和非承诺两种。 补偿性余额：是公司的资金中被银行保留在低息或无息帐户上的那一部分。 信用证：发证行承诺，只要达到某些特定条件，就发放贷款。 19.5 短期借款 19.5.2 担保借款 应收账款筹资 存货借款 19.5.3 其他来源 商业本票 贸易信用 2002----2006年电子行业流动